Arm werd donderdag met succes genoteerd in de Verenigde Staten en werd de ‘nieuwe ster’ waar beleggers de meeste aandacht aan besteedden. Het steeg met 25% op de eerste dag van de notering, en de intraday-stijging bereikte ooit 30%. Maar vrijdag daalde de aandelenkoers van Arm en sloot met 4,47% op $60,75, met een marktwaarde van $62,333 miljard. Zal de IPO "Big Mac" bij zijn debuut het dilemma van een piek tegenkomen?


Arm is niet erg winstgevend

ARM zorgt ervoor dat 99% van de smartphones ter wereld zijn eigen chiparchitectuur kan gebruiken, maar dat is niet erg winstgevend.

De inkomstenbronnen van ARM zijn hoofdzakelijk onderverdeeld in licentievergoedingen en royalty's, waarvan 40% licentievergoedingen zijn, terwijl royalty-inkomsten ongeveer 60% van de omzet uitmaken.


Licentie-inkomsten hebben betrekking op de licentiekosten die andere bedrijven moeten betalen bij het ontwerpen van chips met behulp van de Arm-architectuur. Royalty-inkomsten worden verkregen uit de commissie van Arm nadat de chipfabrikant de chip heeft verkocht.

Sommige media betreurden dat de royaltyprijzen van Arm erg laag zijn, en dat Arm een ​​‘grote filantroop’ kan worden genoemd. Volgens gegevens uit 2019 bedraagt ​​de gemiddelde royalty van Arm voor één CPU slechts16 cent (1,1 yuan).

In 2022 zal de totale waarde van chips op basis van ARM-technologie 98,9 miljard dollar bereiken, goed voor bijna de helft van het marktaandeel. Maar de royalty-inkomsten van ARM bedragen slechts 1,68 miljard dollar, goed voor 1,7% van de chipwaarde. Dit is ook een belangrijke reden waarom het marktaandeel maar liefst 99% bedraagt, maar de omzet- en winstschaal niet bijzonder groot zijn.

Enerzijds zijn de prijzen erg goedkoop, omdat de meeste producten gebaseerd op de ARM-architectuur MCU's (microcontrollers) zijn; aan de andere kant neemt ARM een commissie op de chipprijs in plaats van kosten in rekening te brengen voor het eindproduct, dus de inkomsten die het oplevert zijn niet hoog.

De manier waarop Qualcomm inkomsten genereert, is daarentegen ook ‘belastinginning’. Neem als voorbeeld de exclusiviteitsovereenkomst die Qualcomm en Apple in 2010 ondertekenden: Qualcomm betaalt Apple $1 miljard per jaar in ruil voor het exclusieve recht om iPhones te leveren; maar Apple betaalt patentkosten aan Qualcomm:5% van de verkoopprijs van elke Apple-telefoon.

Toen Arm de “manier om geld te verdienen” zag, was hij ook hebzuchtig en kondigde hij de instelling van een “Qualcomm-belasting” aan.

Arm wil de prijzen verhogen om geld te verdienen

Op het gebied van mobiele telefoons bestaat er een beroemde ‘Qualcomm Tax’, die verwijst naar de patentkosten van Qualcomm. Het wordt niet berekend op basis van het aantal en de waarde van de patenten die in de mobiele telefoon worden gebruikt, maar wordt berekend op basis van een bepaald deel van de prijs van de mobiele telefoon.Als de mobiele telefoon duur is, zullen de kosten hoog zijn; als de mobiele telefoon goedkoop is, zullen de kosten laag zijn.

Dit heffingsmodel is altijd controversieel geweest, dus Qualcomm is onderzocht en beboet door antitrustinstanties in veel landen, maar het model van Qualcomm blijft onveranderd omdat het de winst kan maximaliseren. Qualcomm heeft een snelle groei in omzet en winst gerealiseerd door toegangsprijzen, hoge vergoedingen voor chips en patentlicenties.

Het prijsmodel van Qualcomm is gebaseerd op een percentage van de kostprijs of verkoopprijs van het gehele apparaat, waarbij gebruik wordt gemaakt van het intellectuele eigendom (IP) van Qualcomm, en niet alleen van de componenten die worden gebruikt om draadloze communicatie rechtstreeks te ondersteunen. Dit betekent dat ongeacht of het apparaat de draadloze communicatietechnologie van Qualcomm bevat, zolang het apparaat een van de IP's van Qualcomm gebruikt, Qualcomm een ​​licentievergoeding ontvangt op basis van een bepaald percentage van de totale kosten of verkoopprijs van het apparaat.

Arm ziet duidelijk overeenkomsten in zijn marktpositie en die van Qualcommzal Arm in 2021 proberen een soortgelijke prijsstrategie te hanteren.

Vanaf 2022 stelde Arm een ​​ultimatum, waarin stond dat het de oplaadmethode volledig zou veranderen. Afgaande op de kosten nadat Arm zijn licentiemodel had gewijzigd, bedroegen de licentiekosten vroeger 1% -2% van de chipprijs, maar nu is deze gewijzigd inHet rechtstreeks in rekening brengen van 1% van de prijs van het eindproduct komt in principe overeen met een tienvoudige verhoging.

Een conservatieve schatting is dat Arm, met uitzondering van mobiele telefoons van Apple, als Arm direct terminals oplaadt, het respectievelijk US$ 12, US$ 6 en US$ 3 in rekening zal brengen voor het high-end, mid-range en low-end marktsegment.Dit betekent dat Arm voor niet-Apple high-end smartphones binnen een jaar nog eens $5,4 miljard aan inkomsten zal genereren.

Sommige analisten zijn van mening dat de dominante positie van Arm op architectuurgebied het bedrijf de mogelijkheid geeft om op flexibele wijze verschillende strategieën te implementeren. De ‘Qualcomm tax’-strategie kan Arm in staat stellen de verkoop van terminals te verhogen, maar alleen als Arm’s prijsstrategie door de markt wordt geaccepteerd.

Zal iemand ervoor betalen?

De huidige onwankelbare positie van Arm op het mobiele vlak komt voort uit ‘ecologie’: dat wil zeggen: hoeveel downstream-klanten zijn bereid Arm-architectuur te gebruiken om chips te ontwerpen. Als Arm's "belastingtarief" te hoog is en downstream-chipbedrijven ertoe aanzet nieuwe architectuuroplossingen te vinden, kan een groot aantal klanten vertrekken.

Uit de rechtszaak tussen Arm en Qualcomm in 2022 blijkt dat grote klanten al op hun hoede zijn voor het Arm-ecosysteem: Arm beschuldigde Qualcomm ervan het intellectuele eigendom van Arm zonder toestemming te gebruiken omdat Qualcomm in 2021 een bedrijf met de naam NUVIA (dat zich bezighield met Arm-architectuur CPU-ontwikkeling) overnam. Nadat de overname is voltooid, hoopt Arm een licentieovereenkomst met Qualcomm voor NUVIA-producten opnieuw te ondertekenen om de vergoedingen te verhogen, maar Qualcomm is duidelijk onwillig.

De twee giganten waren het daar niet mee eens, en Arm dreigde Qualcomm ooit om alle licentieovereenkomsten te beëindigen. Hoewel het in de praktijk werd gebracht, zorgde dit er duidelijk voor dat Qualcomm en alle grote Arm-klanten er op hun hoede voor begonnen te worden.

Insiders uit de industrie analyseren dat prijsstijgingen sommige ARM-partners ertoe zullen aanzetten om aan het ARM-ecosysteem te ontsnappen en X86, RISC-V en andere ecosystemen te omarmen.

De open source en gratis RISC-V-architectuur houdt het in de gaten en probeert voortdurend in te breken bij de bestaande klanten van ARM.

De RISC-V-architectuur is een "groentje" geworden op het gebied van chiparchitectuur vanwege de voordelen van open source, eenvoud en modulariteit. Het open source-karakter van RISC-V heeft de aandacht van veel bedrijven getrokken, vooral van kleine bedrijven en start-ups, omdat het gemakkelijker autorisatie voor het chipontwerp kan verkrijgen, waardoor de kosten worden verlaagd.

ARM wordt ook vermeld in het prospectus,Veel van onze klanten zijn ook grote voorstanders van de RISC-V-architectuur en aanverwante technologieën. Als technologieën met betrekking tot RISC-V zich blijven ontwikkelen en de marktondersteuning voor RISC-V toeneemt, kunnen onze klanten ervoor kiezen om deze gratis, open source-architectuur te gebruiken in plaats van onze producten.

Fundamenteel gezien kan ARM niet veel geld verdienen, waarschijnlijk omdat het niet genoeg zeggenschap heeft in de industriële keten. Sommige analisten wezen erop dat in de hele industriële keten de chipbedrijven die het software-ecosysteem controleren het meest winstgevend zijn. Ze bepalen direct hoe concurrerend een bepaalde chip op de markt is.

ARM heeft altijd een neutrale positie ingenomen en de architectuurstandaarden staan ​​open voor licentieverlening door grote bedrijven, waardoor de positie onstabiel is. Aan de andere kant ontwerpt concurrent Intel niet alleen IP, maar bezit hij ook een eigen chipfabriek. Het monopoliseert het ecosysteem door de Wintel-alliantie met Windows te vormen en zo controle te krijgen over de industriële keten.