Het kapitaal houdt van goede verhalen, maar het kapitaal zal niet tevreden zijn met alleen het horen van verhalen.Nu de strijd om nieuwe energievoertuigen de finale nadert, hoopt het kapitaal altijd dat bedrijven meer ‘zekerheid’ kunnen bieden. Op de avond van 5 december maakte NIO (09866.HK/NIO.US) haar financiële rapport over het derde kwartaal voor 2023 bekend. De leveringen en de inkomsten bereikten beide recordhoogtes, de brutowinstmarge en de kasreserves stegen beide, en de verliezen daalden aanzienlijk op kwartaalbasis.

Het derdekwartaalrapport van NIO gaf een aantal positieve reacties aan de buitenwereld, maar aan de andere kant hebben problemen zoals een slechte omzetgroei, turbulente ontslagen, overexpansie, R&D-verliezen en kwalificatieproblemen ook vragen doen rijzen over het vermogen van NIO om zijn positie in de finale veilig te stellen. Volgens Phoenix Technology werd de dag vóór het financiële rapport onthuld dat NIO onafhankelijke productiekwalificaties had verkregen, maar NIO-functionarissen hebben niet gereageerd op de kwalificatievraag. Volgens relevante rapporten van Phoenix Technology "moet de officiële aankondiging verder worden gecommuniceerd met het ministerie van Industrie en Informatietechnologie, en is deze momenteel goedgekeurd door de Nationale Ontwikkelings- en Hervormingscommissie."

Hoe dan ook moet Weilai zijn onzekerheden één voor één aanpakken om een ​​verklaring te geven aan de markt, consumenten, partners en, nog belangrijker, investeerders.

01.

De omzet bereikt een nieuw hoogtepunt

Een maar toegevoegd

De cashflow steeg aanzienlijk, de omzet bereikte een recordhoogte en het leveringsvolume bereikte een recordhoogte... Nadat Weilai een positief bericht naar de markt had gestuurd met een redelijk goed derdekwartaalrapport, steeg de aandelenkoers van Hong Kong met 4,87% op de dag nadat het financiële rapport werd bekendgemaakt.

Concreet bedroegen de inkomsten van NIO in het derde kwartaal 19,0666 miljard yuan, een maand-op-maand stijging van 117,4%, een jaar-op-jaar stijging van 46,6%, een recordhoogte; het nettoverlies bedroeg 4,567 miljard yuan, een stijging op jaarbasis van 10,8%, maar een daling op maandbasis van 24,8%. De omzetgroei van NIO is vooral afhankelijk van de stijging van de autoverkopen. In het derde kwartaal bedroeg de autoverkoop 17,409 miljard yuan, goed voor 91,3% van de totale omzet. Daarnaast komen de overige inkomsten van NIO naast de verkoop van auto's vooral voort uit de verkoop van accessoires, de verkoop van tweedehands auto's en energieoplossingen, die een klein deel uitmaken.

Het financiële rapport vermeldde ook dat het leveringsvolume van NIO in het derde kwartaal 55.432 voertuigen bereikte, een stijging op jaarbasis van 75,4% en een stijging op maandbasis van 135,7%, waarmee een nieuw kwartaalleveringsrecord werd gevestigd. Vooruitkijkend bedroeg het leveringsvolume van Weilai in het eerste kwartaal en het tweede kwartaal respectievelijk 31.041 voertuigen en 23.520 voertuigen, die beide maand-op-maand en jaar-op-jaar een neerwaartse trend vertoonden.

In de winstoproep zei NIO-oprichter, voorzitter en CEO Li Bin dat NIO in het derde kwartaal van 2023 op de eerste plaats stond op de Chinese markt voor puur elektrische voertuigen met meer dan 300.000 klanten, met een marktaandeel van 45%.

De auto wordt verkocht, maar wat is de brutowinstmarge?

Volgens bekendmakingen bedroeg de brutowinstmarge van NIO in het derde kwartaal 8%, een aanzienlijke stijging ten opzichte van de 1% in het tweede kwartaal. De brutowinstmarge van de auto bedroeg 11%, een stijging van 4,8 procentpunten ten opzichte van het voorgaande kwartaal, en keerde terug naar dubbele cijfers. Met betrekking tot de stijging van de brutowinstmarge van auto's zei Li Bin in de conference call over het financiële rapport dat deze voornamelijk te wijten was aan 'de toename van het aandeel dure modellen, de verlaging van de onderdelenkosten, het schaaleffect dat wordt veroorzaakt door de toename van het leveringsvolume, en het verfijnde beheer van het verkoopbeleid.'

Bovendien bedroegen de kasreserves van NIO in het derde kwartaal 45,2 miljard yuan, een stijging van 13,7 miljard yuan ten opzichte van het voorgaande kwartaal. Hoewel dit cijfer niet zo goed is als de kasreserves van Li Auto van 88,52 miljard yuan, heeft het de kasreserves van Xpeng Motors van 36,48 miljard yuan overschreden.

Naast de inkomsten uit de verkoop van auto's kan de toename van de kasreserves ook profiteren van externe financiering. Halverwege dit jaar ontving Weilai een strategische investering van ongeveer 1,1 miljard dollar van CYVN, een investeringsinstelling in Abu Dhabi, Verenigde Arabische Emiraten. Daarnaast heeft NIO in de eerste twee maanden in totaal voor 1,15 miljard dollar aan converteerbare senior obligaties uitgegeven.

02.

Nettoverlies 4,5 miljard

Weilai begint met hakken, hakken, hakken

Van de vele gegevens die in het financiële rapport worden vermeld, is het nettoverlies van NIO het meest ‘in het oog springend’.

In de eerste drie kwartalen van dit jaar zijn de cumulatieve verliezen van NIO groter dan die in heel 2022. In het derde kwartaal bedroeg het nettoverlies van Weilai 4,557 miljard yuan. Hoewel deze is afgenomen van 6,056 miljard yuan in het tweede kwartaal, is deze nog steeds verre van ideaal vergeleken met de idealen. Uit gegevens blijkt dat de nettowinst van Li Auto in het derde kwartaal 2,81 miljard yuan bedroeg, wat al vier opeenvolgende kwartalen winstgevend is. Een ander bedrijf, Xpeng Motors, had een nettoverlies van 3,89 miljard yuan.

In de afgelopen paar jaar heeft NIO, profiterend van overvloedige financieringsfondsen, zijn activiteiten uitgebreid en is het betrokken bij vele terreinen zoals batterijen, chips, mobiele telefoons, batterijvervanging, slim rijden, submerken, enz. De omzetgroei van het bedrijf kan echter geen gelijke tred houden met het snel groeiende zakengebied, en dit is een van de redenen waarom de buitenwereld zich afvraagt: het einde van de verliezen is ver weg, hoe kan NIO investeerders een zekere winst "toekomst" geven?

In september dit jaar deden geruchten de ronde dat Mercedes-Benz 3 miljard investeerde in NIO, maar NIO reageerde niet op de zaak. Xiao Yong, een investeerder dicht bij NIO, zei tegen Phoenix.com: “Zonder deze $3 miljard zou de netto cashpositie van NIO medio volgend jaar negatief kunnen zijn.” Zoals vermeld in het rapport van Phoenix Technology speculeerden veel investeerders dat NIO naast de financiering van NIO vanuit Abu Dhabi ook met andere investeerders moet onderhandelen over financiering.

Uiteraard gaf Li Bin ook oplossingen voor winstgevendheids- en cashflowproblemen.

De eerste stap is het verminderen van de verliezen, en de tweede stap is het vergroten van de omzet. Tegelijkertijd is de brutowinstmarge gegarandeerd en "verlaag nooit de prijzen".

Om de kosten te verlagen heeft Li Bin in november een ontslagplan van 10% gelanceerd, waarbij tussen de 2.500 en 3.000 werknemers betrokken zijn. In de interne brief zei Li Bin dat dit een "moeilijke beslissing was die genomen moest worden in het licht van de hevige concurrentie op de markt." Om de kwalificatie voor deelname aan de finale van het nieuwe energievoertuigbedrijf te winnen, moest Weilai de investeringen in projecten die de financiële prestaties van het bedrijf niet binnen drie jaar konden verbeteren, uitstellen en verminderen.

In deze conference call over de inkomsten zei Li Bin dat zelfgemaakte batterijen een van de projecten zijn waarop is bezuinigd, en dat het bedrijf ervoor zal kiezen batterijen te produceren via productie in opdracht. Het batterijteam van NIO werd opgericht in 2021. Het team telde ooit duizenden mensen en de jaarlijkse R&D-investering bedraagt ​​meer dan 1 miljard yuan. Destijds hoopte het bedrijf in de batterijsector een brutowinstmarge van meer dan 20% te behalen en winstgevendheid te realiseren.

Volgens de financiële rapportgegevens van batterijbedrijven bedroegen de brutowinstmarges van CATL's activiteiten op het gebied van batterijsystemen, Guoxuan High-tech en Yiwei Lithium Energy in de eerste helft van 2023 echter respectievelijk 20,35%, 15,35% en 15,93%, en de lagere brutowinstmarge van China New Aviation was 9,6%. Dit toont ook aan dat het voor Weilai, die pas twee of drie jaar actief is op het gebied van batterijen, niet gemakkelijk is om winstgevendheid in de batterijsector te bereiken.

Aan de andere kant van het schrappen van projecten en banen versnelt Weilai de opbouw van zijn eigen verkoopcapaciteiten.


▲Afbeelding: NIO-autoshowscène (Bron: officiële NIO-website)

NIO heeft sinds november dit jaar 142.000 voertuigen afgeleverd. Tegelijkertijd bedraagt ​​de verkoopverwachting van het bedrijf voor het vierde kwartaal 47.000-29.000 voertuigen, wat betekent dat NIO in de laatste maand van dit jaar minimaal 15.000 voertuigen moet leveren om de minimale verkoopdoelstelling te behalen. Van augustus tot november dit jaar bedroeg de omzet van NIO respectievelijk 19.300 voertuigen, 15.600 voertuigen, 16.000 voertuigen en 15.900 voertuigen. Als er geen fouten worden gemaakt, kan NIO alsnog de minimale verkoopdoelstelling behalen.

Er moet echter worden opgemerkt dat het eerdere verkoopdoel van NIO voor 2023 is om jaar-op-jaar te verdubbelen, wat betekent dat het de doelstelling van 245.000 voertuigen moet bereiken. Afgaande op de huidige voortgang van de levering van slechts 142.000 voertuigen is dit verre van voldoende.

Weilai heeft momenteel ongeveer 5.700 verkoopadviseurs, waarvan er onlangs meer dan 3.000 bij het bedrijf zijn gekomen. Volgens mediabronnen is het evaluatiesysteem van het verkooppersoneel van NIO zich aan het aanpassen, waardoor elke verkoper elke maand negen tot tien testritten moet maken en een eliminatiemechanisme moet toepassen.

NIO heeft acht automodellen te koop, namelijk ES8, ES6, EC6, ET7, ET5, ES7, EC7 en ET5T, wat in feite high-end modellen zijn met een prijs van meer dan 300.000 yuan.

NIO weet ook dat het verkoopvolume van hoogwaardige elektrische voertuigen met een prijs van meer dan 300.000 yuan uiteraard lager is dan dat van goedkopere autobedrijven. Li Bin heeft echter duidelijk gemaakt dat het hoofdmerk "nooit de prijzen zal verlagen". Om de verkoop uit te breiden, is het de enige keuze geworden om goedkopere submerken te lanceren om met concurrenten te concurreren.

NIO's submerk 'Alpine' zal naar verwachting in de tweede helft van 2024 worden gelanceerd, met een prijsklasse van 200.000 tot 300.000 yuan - de middenklassemarkt waar nieuwe energievoertuigen momenteel het meest concurrerend zijn. Volgens marktnieuws zal NIO proberen een dealermodel voor zijn submerken te introduceren om de winkelbouw- en exploitatiekosten te delen.

Als Alps “voor Weilai kan winnen”, zal dit ongetwijfeld een enorme middenklasse automarkt voor Weilai openen, en het zal het hoofdmerk ook helpen vast te houden aan de positionering van een high-end merk. In mei van dit jaar zei Li Bin glimlachend tijdens een mediacommunicatiebijeenkomst: "In het halfjaar tussen nu en de release van Alps aan het eind van het jaar, als Weilai nog steeds 10.000 eenheden per maand verkoopt, zullen Qin Lihong (president van Weilai) en ik een baan moeten vinden."

Alle gekheid terzijde: voor het kapitaal en de buitenwereld kan het ware verhaal alleen worden gezien als de winstverklaring wordt gegeven.

03.

Hoeveel troeven heeft NIO?

2023 is ten einde. Terugkijkend op dit jaar kan worden gezegd dat het een jaar van extreme involutie is geweest voor bedrijven op het gebied van nieuwe energievoertuigen.

Er zijn veel fabrikanten van nieuwe energievoertuigen op de markt, en om meer marktaandeel te veroveren zijn autobedrijven begonnen met prijsverlagingen. Aan het begin van het jaar zagen Tesla’s in eigen land geproduceerde modellen Model 3 en Model Y aanzienlijke prijsverlagingen, gevolgd door Citroën’s officiële aankondiging van een prijsverlaging, gevolgd door BYD, GAC Eon, Wuling en Xpeng. Zelfs Weilai, die er herhaaldelijk op heeft aangedrongen de prijzen niet te verlagen, kondigde in juni van dit jaar ook een prijsverlaging van 30.000 yuan aan voor alle modellen.

In een interne toespraak over de negende verjaardag van NIO op de middag van 20 november zei Li Bin botter dat de intensiteit van de concurrentie in de komende twee jaar onvoorstelbaar zal zijn. "Dit jaar hebben veel collega's de prijzen rechtstreeks met 70.000 tot 100.000 verlaagd, en velen van hen opereren met negatieve brutowinsten, vooral sommige puur elektrische collega's."

Over de volgende veranderingen in de branche heeft Li Bin al een oordeel geveld: vóór 2019 zal het de groepsfase zijn, van 2019 tot 2024 zal het de kwalificatiefase zijn en na 2024 zal het de laatste fase ingaan.

Li Bin, die de laatste fase van de kwalificatieronde is ingegaan, zal de kans om aan de pokertafel te spelen zeker niet laten liggen. "Onze huidige opzet en koers moeten ervoor zorgen dat we nog steeds kaarten kunnen spelen in de twee jaar waarin de concurrentie het hevigst zal zijn."

Daartoe heeft NIO eind 2023 twee troeven uitgedeeld: het lanceren van een samenwerking op het gebied van batterijwissel met Changan Automobile en Geely Holding en het overnemen van de Jianghuai Automobile-gieterij, waarmee een signaal werd afgegeven voor onafhankelijke autoproductie.

Op 5 december kondigde Weilai Automobile aan dat het bedrijf de productieapparatuur en activa van de eerste geavanceerde productiebasis en de tweede geavanceerde productiebasis van Jianghuai Automobile zal overnemen, met een totale prijs van ongeveer 3,16 miljard yuan exclusief belasting. Tegelijkertijd is NIO Technology (Anhui) Co., Ltd. onlangs ook verschenen in het "Vehicle Manufacturing Enterprise Credit Information Management System" van het ministerie van Industrie en Informatietechnologie.

Zowel Lideal als Xpeng hebben de afgelopen jaren door overnames de productiekwalificaties verworven om zelf auto’s te bouwen en NIO is eindelijk een stap dichter bij het zelfstandig bouwen van auto’s. Li Bin onthulde dat als auto’s onafhankelijk worden geproduceerd, de productiekosten met 10% zullen dalen. Vervolgens zal de brutowinstmarge van auto's blijven stijgen en zal naar verwachting in het vierde kwartaal 15% bereiken.

Aan de andere kant kondigde NIO officieel de samenwerking aan met Changan Automobile en Geely Holding op het gebied van batterijwissel. Wat in deze officiële aankondiging meer aandacht van de buitenwereld trok, is dat in het uitgestrekte zakengebied van NIO naar verwachting de batterijwisselsector zo snel mogelijk een winstgevende onderneming zal worden.


▲Afbeelding: NIO batterijwisselstation (Bron: officiële NIO-website)

Vanaf 20 november heeft NIO 2.103 batterijwisselstations gebouwd. Volgens Qin Lihong, de president van NIO, bedragen de kosten van een enkel batterijvervangingsstation ongeveer 3 miljoen yuan. Op basis van deze ruwe schatting hebben Weilai’s investeringen in batterijwisselstations dus 6 miljard yuan bereikt.

Voorheen geloofde de markt dat een dergelijk duur batterijwisselstation de winstgroei van NIO zou belemmeren. Volgens gegevens op de officiële website van NIO bedraagt ​​het gemiddelde aantal stroomwissels per dag bij een stroomwisselstation meer dan 60.000. Gebaseerd op het huidige niveau van ongeveer 2.000 energiewisselstations, is de gemiddelde dagelijkse stroomwissel op een enkel station slechts ongeveer 30 keer zo groot. Uit onderzoek van Orient Securities blijkt dat het maximale aantal diensten per dag voor een enkel batterijwisselstation 411 bedraagt, en dat het break-evenpunt pas kan worden bereikt als de bezettingsgraad 20% bereikt, wat betekent dat er minimaal 88 batterijwisseldiensten per dag worden geleverd.

De omzet van NIO kan de bouw van batterijwisselstations uiteraard niet bijhouden. Hoe het dilemma op te lossen?

Het openen van het power swap-netwerk is het antwoord van NIO.

Op 21 november ondertekenden Changan Automobile en NIO een samenwerkingsovereenkomst op het gebied van batterijwisselactiviteiten. De twee partijen zullen samenwerken bij het bevorderen van de vaststelling van standaarden voor batterijwissel, het bouwen en delen van batterijwisselnetwerken, onderzoek en ontwikkeling van modellen voor batterijwissel, en het opzetten van een efficiënt mechanisme voor het beheer van batterijactiva.

Op 29 november ondertekenden Geely Holding en NIO een strategische samenwerkingsovereenkomst op het gebied van batterijwissel. De twee partijen zullen een uitgebreide samenwerking uitvoeren op het gebied van batterijwisselbatterijstandaarden, batterijwisseltechnologie, constructie en exploitatie van een batterijwisselservicenetwerk, ontwikkeling en aanpassing van batterijwisselmodellen, beheer en exploitatie van batterijactiva, en andere gebieden.


▲Foto: Geely Holding en NIO hebben officieel hun samenwerking aangekondigd (foto bron NIO officiële website)

Changan Automobile en Geely Holding zijn respectievelijk vertegenwoordigers van de toonaangevende staatsbedrijven en toonaangevende particuliere ondernemingen in de auto-industrie. Li Bin zei dat de samenwerking met Changan Automobile de start was van de openstelling van NIO's power swap-netwerk en NIO Energy Cloud voor de hele industrie. In zijn interne toespraak ter gelegenheid van het negende jubileum onthulde Li Bin ook dat er naast Changan Automobile nog vier of vijf bedrijven zijn die samenwerking in de batterijwisselsector bespreken.

Naast het zelfstandig bouwen van auto's en het opzetten van een samenwerking op het gebied van batterijwissel, heeft Weilai zichzelf ook andere troeven nagelaten.

Op het gebied van chips kondigde NIO op 21 september van dit jaar zijn eerste zelfontwikkelde chip aan: de lidar-hoofdbesturingschip "Yang Jian". Op dezelfde dag werd NIO's mobiele telefoon NIOPhone uitgebracht, met een vanafprijs van 6.499 yuan.

Op het gebied van autonoom rijden is NIO het eerste binnenlandse autobedrijf dat pilot-assistentie op hoge snelheid lanceert. Momenteel bestuderen alle grote autobedrijven het gebied van autonoom rijden in de stad, in de hoop het gebied van autonoom rijden verder te betreden door middel van stadsondersteund rijden. Momenteel lijkt Xpeng, een van de belangrijkste concurrenten, iets snellere vooruitgang te boeken op het gebied van stedelijke hulp. In september vorig jaar werd Xpeng Urban NGP nog getest in Guangzhou en wordt momenteel gepromoot in veel steden in het hele land. Het is het eerste autobedrijf in de sector dat stedelijke NGP implementeert.

De troefkaart is uiteraard het middenklasse submerk Alps, dat volgend jaar gelanceerd wordt. Het is te voorzien dat wanneer NIO zijn submerken gebruikt om de prijsklasse van zijn concurrenten aan te vallen, in de nabije toekomst andere autobedrijven ook het high-end elektrische voertuigcircuit zullen aanvallen, waar NIO een marktaandeel heeft van meer dan 300.000 yuan en 45% van de markt voor zijn rekening neemt.

Of Weilai’s vele ‘troeven’ hem meer ‘zekerheid’ kunnen brengen, hangt af van zijn prestaties volgend jaar.