Op 8 juni meldde Reuters dat Elon Musk deze week zijn baanbrekende zakelijke stijl naar de IPO-markt zal brengen. Zijn raket- en satellietproductiebedrijf SpaceX zal naar de beurs gaan in een model dat andere bedrijven nooit hebben overgenomen.
RuimteX
SpaceX overtrad de traditionele IPO-regels van Wall Street met zijn recordbrekende beursfinanciering van $75 miljard. Hier zijn vijf grote verschillen in de beursgang van SpaceX:
1. Er is geen IPO-prijsklasse
De beoogde waardering van SpaceX bedraagt ongeveer 1,8 biljoen dollar, met een niet-onderhandelbare prijs van 135 dollar per aandeel. SpaceX stelde de prijs vast voorafgaand aan een roadshow-bijeenkomst met investeerders. In het verleden gebruikte Wall Street meestal roadshows om de marktvraag te testen en de prijsklasse van het aanbod te bepalen.
Dit is een echte breuk met het traditionele IPO-proces. "Normaal gesproken biedt een prijsbereik beleggers een startpunt en kan het bedrijf zich aanpassen op basis van feedback tijdens de roadshow. Door te beginnen met een vaste prijs verandert de roadshow van een prijsontdekkingsproces in meer een verkoopproces." zegt Matt Kennedy, senior strateeg bij Renaissance Capital, dat zich richt op IPO-onderzoek en op de beurs verhandelde fondsen.
Uiteraard hangt het vermogen van het bedrijf om zijn aandelenkoersplan uit te voeren uiteindelijk af van de marktvraag. De definitieve IPO-prijs zal worden bepaald op 11 juni, wanneer alles bekend zal zijn, en de aandelen zullen de volgende dag op Nasdaq worden verhandeld.
2. Particuliere beleggers beschikken over een groot deel van de toewijzingen
SpaceX verandert de doelstellingen voor de toewijzing van nieuwe aandelen en dwingt investeringsbanken ook om de acceptatiekosten voor beursintroducties te verlagen.
Doorgaans hebben gewone particuliere beleggers zonder miljoenen dollars aan kapitaal weinig mogelijkheden om deel te nemen aan beursintroductie-inschrijvingen. Maar Reuters meldde eerder dat SpaceX overweegt om tot 30% van de uitgifte aan individuele investeerders toe te wijzen. Dat is een ongewoon groot deel van de winkelplaatsingen, bedoeld om te profiteren van Musks enorme basis van trouwe fans.
"De plaatsingen in de detailhandel zijn zo groot dat ze de groep vaste beleggers die er graag naar streven, als een soort vangnet kunnen beschouwen", zegt Brian Jacobsen, hoofdeconomisch strateeg bij Ankers Wealth Management.
3. Voorverkoop van aandelen
Werknemers van SpaceX zullen een deel van hun aandelen in fasen kunnen verkopen voordat een standaard lock-upperiode van zes maanden afloopt, zo blijkt uit de ingediende documenten, wat erop wijst dat de raketmaker zich niet al te veel zorgen maakt over verkopen met voorkennis die op de aandelenkoers wegen.
Bijna alle noteringen waren nieuw uitgegeven aandelen (dat wil zeggen "uitgiften op de primaire markt"). Beide strategieën zijn weliswaar ongebruikelijk, maar niet zonder precedent. Musk zelf moet zijn aandelen voor ongeveer een jaar vastzetten.
4. Musk heeft veel controle
Musk verkoopt aandelen, maar hij geeft de controle over het bedrijf nog lang niet op.
Traditionele beursintroducties breiden doorgaans geleidelijk het toezicht op het bedrijf uit. Hoewel veel tech-oprichters een buitensporige invloed uitoefenen met speciale klassen aandelen met superstem, laat het prospectus van SpaceX zien dat Musk na de beursintroductie tot 85,1% van de gecombineerde stemrechten van het bedrijf zal behouden.
Dit is nog maar het begin. Als CEO kan Musk niet worden ontslagen zonder zijn toestemming. Daarnaast heeft SpaceX een aantal governancebepalingen toegevoegd om het voor aandeelhouders moeilijker te maken om de beslissingen van het bedrijf aan te vechten, zoals het vaststellen van minimale aandeelhoudersdrempels voor bepaalde juridische acties en het beperken van aandeelhoudersvoorstellen.
5. Zet in op mensen, niet op zaken
Veel investeerders beschouwen investeren in SpaceX als een weddenschap op Musk zelf en niet als een weddenschap op een specifieke technologie. Ze houden wel van Musk: volgens Reuters is SpaceX van plan 75 miljard dollar op te halen, en de marktvraag naar zijn aandelen is zo hoog als ongeveer 150 miljard dollar.
SpaceX zelf moet nog bewijzen of zijn kernactiviteit uiteindelijk daadwerkelijk kan overleven. Het bedrijf verliest momenteel geld, grotendeels als gevolg van de enorme investeringen in AI-computers, en een belangrijk onderdeel van de toekomstplannen van het bedrijf is om datacenters op zonne-energie de ruimte in te sturen. Bovendien heeft SpaceX enorme financiële prikkels gegeven aan Musk om de kolonisatie van Mars te bevorderen.
Momenteel is de meest winstgevende divisie van SpaceX zijn "Starlink"-satellietinternetbedrijf, maar dit bedrijf bevindt zich nog in de opbouwfase en wordt op de markt getest. Bovendien hangt het toekomstige succes van SpaceX grotendeels af van een gigantische raket die nog wordt getest: Starship.
De ‘poëtische aard’ van de missie van SpaceX staat echter buiten kijf. Zoals het bedrijf het verwoordt: "Onze missie is het bouwen van de systemen en technologieën die nodig zijn om leven als een multi-planetaire soort mogelijk te maken, om de ware aard van het universum te begrijpen en om het licht van bewustzijn uit te breiden naar de sterren."