Apple, het meest waardevolle bedrijf ter wereld, zal in 2024 een "slechte start" kennen. Op 3 januari bedroeg de slotkoers van het aandeel Apple 184,25 dollar, een daling van 0,75%. Op 4 januari bleef de koers met 1,27% dalen. Naast de eerdere daling van 3,58% op 2 januari, verdampte de marktwaarde op één dag met 1.071 dollar. In de daaropvolgende drie dagen bleef de aandelenkoers dalen en daalde de totale marktwaarde met 186,4 miljard dollar, wat neerkomt op ongeveer RMB 1,3 biljoen tegen de laatste wisselkoers.
Vergeleken met het hoogtepunt van $199,62 op 14 december 2023 is de marktwaarde met $275,3 miljard verdampt. In minder dan een maand tijd is Big Mac Apple met 1,56 biljoen yuan verdampt.
Aan het begin van het nieuwe jaar stortte de aandelenkoers in, wat de grootste daling op één dag van Apple betekende sinds 4 augustus 2023, en een nieuw dieptepunt bereikte sinds 9 november 2023.
Apple verloor van de ene op de andere dag 766 miljard yuan en werd een populair zoekonderwerp op Weibo, en werd de focus van veel ‘fruitfans’. Toch is Apple nog steeds het bedrijf met de hoogste marktwaarde ter wereld. Bij het sluiten van de handel op 2 januari bedroeg de totale marktwaarde 2,887 biljoen dollar, of ongeveer 20,6 biljoen yuan. Het is nog steeds de enige ter wereld. Maar waarom stortte de aandelenkoers van Apple plotseling in?
Het agentschap verlaagde zijn rating
Apple is al eerder de lieveling van het kapitaal geweest, waarbij de aandelenkoers steeg van ongeveer $4 in 2011 naar bijna $200. Veel instellingen hebben Apple beoordeeld als 'overgewicht' en 'koop'. Op 3 januari 2023, de eerste handelsdag, opende Apple op $ 129,33. In het volledige jaar vanaf de afsluiting van 2 januari 2024 steeg de aandelenkoers van Apple met 44%. Deze prestatie is eigenlijk goed genoeg.
Aan het begin van het nieuwe jaar in 2024 verlaagden analisten van Barclays zelden de rating van Apple. Barclays-analist Tim Long verlaagde de rating van Apple naar onderwogen en verlaagde de koers van Apple naar 160 dollar. Gebaseerd op de slotkoers van 185,64 dollar op 2 januari betekent dit dat de aandelenkoers van Apple nog steeds 14% ruimte heeft om te dalen. Op basis van deze berekening zal de marktwaarde van Apple nog eens 400 miljard dollar verdampen, wat wellicht het bedrijf is met de grootste verdamping van marktwaarde ter wereld.
In een onderzoeksrapport dat op 2 januari door Barclays werd uitgebracht, schreef analist Tim Long: "Hoewel de meeste kwartaalresultaten van het afgelopen jaar niet aan de verwachtingen voldeden, heeft de aandelenkoers van Apple beter gepresteerd dan die van andere bedrijven. We verwachten dat deze situatie zal veranderen." De analist wees er ook op dat de nieuwe iPhone 15 middelmatig presteerde, waarbij de verkopen en configuraties achterbleven bij de verwachtingen, en hetzelfde wordt verwacht voor de iPhone 16, zonder aantrekkelijke functies of upgrades.
In het rapport van Long onthulde hij het dilemma van Apple verder: "We ontdekten dat niet alleen de verkoop van iPhones, maar ook Macs, iPads en draagbare apparaten niet aan hun verwachtingen kan voldoen en de motivatie mist om zich te herstellen."
Uit het rapport bleek dat de huidige verkoop van iPhone 15 traag is, vooral de sombere markt in China, wat erop wijst dat de toekomstperspectieven van iPhone 16 niet optimistisch zijn. Gecombineerd met de tekortkomingen van de iPhone 15 op het gebied van functie-upgrades, voorspelt het rapport dat de iPhone 16-serie mogelijk geen grote veranderingen zal ondergaan, zonder aantrekkelijke functies of upgrades.
Veel internetgebruikers spraken hun steun uit voor het analistenrapport: "Geef de analisten niet de schuld, de belangrijkste reden is dat de upgrades van de afgelopen generaties mobiele telefoons van Apple echt te klein zijn." Sommige internetgebruikers wezen er rechtstreeks op dat de huidige CEO van Apple, Cook, heeft gegeten van de nalatenschap van Apple-oprichter Steve Jobs, en dat er feitelijk geen ontwrichtende innovatie is. De nieuwe telefoons die gelanceerd worden, zijn slechts een kwestie van sleutelen, en er is helemaal geen sprake van echte innovatie.
Sommige analisten waren al in oktober 2023 bearish over Apple, voornamelijk vanwege de zwakte van Apple op de Chinese markt. Counterpoint Research geeft in een rapport over de mondiale smartphonemarkt aan: “We verwachten dat Apple, dat in het vierde kwartaal doorgaans de markt leidt met zijn nieuwe telefoonseries, in het vierde kwartaal van 2023 een omzetdaling van 3% zal zien. Huawei’s kracht op de Chinese markt is de belangrijkste reden. Daarnaast is de verlengde vervangingscyclus van Japanse smartphones ook een belangrijke factor die de verkoop beïnvloedt.”
In oktober 2023, nadat Cook Apple-aandelen had verkocht, kreeg Apple ook te maken met kapitaaldaling. Op dat moment verlaagde Kban Capital de rating van Apple van 'overwogen' naar 'in lijn met de sector' op grond van het feit dat 'de aandelenwaardering van Apple dicht bij het hoogste niveau in de geschiedenis ligt, maar de groei van de verkoop van mobiele telefoons door Apple zou kunnen vertragen naarmate de consumentenbestedingen vertragen.' Hoewel de verlaging van Cook redelijk en legaal is, heeft de bijzondere status van Cook een enorme impact op investeerders.
De prestaties daalden aanzienlijk
Hoewel de aandelenkoers van Apple in 2023 met ruim 40% is gestegen, is het moeilijk om de zwakke prestaties van Apple te verdoezelen.
Uit de jaarlijkse financiële rapporten van Apple van de afgelopen drie jaar blijkt dat de omzet in 2021 365,8 miljard dollar bedraagt, een stijging op jaarbasis van 33,26%. De nettowinst toerekenbaar aan moederbedrijven bedroeg 94,68 miljard dollar, een stijging op jaarbasis van 64,92%. Beide stijgingen waren de hoogste in het afgelopen decennium. Maar in 2022 daalde het groeipercentage van Apple scherp, met een omzet van 394,3 miljard dollar, een stijging op jaarbasis van 7,79%. De nettowinst toerekenbaar aan moederbedrijven bedroeg 99,8 miljard dollar, een stijging van 5,41%. In 2022 zal er immers nog steeds sprake zijn van positieve groei. In boekjaar 2023 hebben zowel de omzet als de nettowinst toerekenbaar aan het moederbedrijf een negatieve groei gerealiseerd, met een omzet van $383,3 miljard, een daling van 2,8%, en een nettowinst toerekenbaar aan het moederbedrijf van $97 miljard, een daling van 2,81%.
Opgemerkt moet worden dat de bruto-omzetwinstmarge van Apple aanzienlijk is gestegen, van 41,78% in het fiscale jaar 2021 naar 44,13% in het fiscale jaar 2023, een stijging van 2,35 procentpunten, maar dat de netto-omzetwinstmarge is gestegen van 25,8% in het fiscale jaar 2021. 8% daalde naar 25,31% in het fiscale jaar 2023, een daling van 0,57 procentpunten. Voor een gigant als Apple met een omzet van meer dan 300 miljard dollar is zelfs een daling van de nettoverkoopwinstmarge met 0,1 procentpunt een gat van honderden miljoenen dollars.
Bij het ingaan van het fiscale jaar 2023 zijn de prestaties van Apple nog steeds zwak. In het eerste kwartaal van 2023 bedroeg de omzet van Apple 117,2 miljard dollar, een daling van 5,48% op jaarbasis, en de aan het moederbedrijf toerekenbare nettowinst bedroeg 30 miljard dollar, een daling van 13,38% op jaarbasis. De omzet van Apple in het tweede kwartaal bedroeg 94,8 miljard dollar, een daling van 2,51% op jaarbasis; de nettowinst toerekenbaar aan het moederbedrijf bedroeg 24,16 miljard dollar, een daling van 3,40% op jaarbasis. De omzet in het derde kwartaal bedroeg 81,80 miljard dollar, een daling van 1,40% op jaarbasis; de nettowinst toerekenbaar aan moederbedrijven bedroeg 19,88 miljard dollar, een stijging van 2,26% op jaarbasis. De omzet in het vierde kwartaal bedroeg 89,50 miljard dollar, nog eens 0,72% minder dan een jaar eerder; de nettowinst toerekenbaar aan moederbedrijven bedroeg 22,96 miljard dollar, een stijging op jaarbasis van 10,79%. De omzet van Apple van het eerste tot en met het vierde kwartaal van 2023 was een negatieve groei, wat erop wijst dat de omzet voor het hele fiscale jaar ook een negatieve groei zal zijn, en een daling van de prestaties onvermijdelijk is.
Met betrekking tot de prestatiedaling gaf Apple-CEO Cook drie redenen. De eerste is de wisselkoersfactor die wordt veroorzaakt door de sterke Amerikaanse dollar; de tweede is de impact van de epidemie: de toeleveringsketen van Apple is beperkt; de derde is de impact van de mondiale macro-economie.
Er zijn zelfs vroege tekenen van een achteruitgang van de prestaties van Apple. Uit het financiële rapport over het vierde kwartaal van 2022 blijkt dat de verkoop van mobiele telefoons van Apple is gedaald van 71,63 miljard dollar in dezelfde periode van het voorgaande fiscale jaar naar 65,78 miljard dollar, een daling op jaarbasis van 8%. De verkoop van draagbare producten, woonaccessoires en accessoires daalde van 14,7 miljard dollar naar 13,48 miljard dollar. De omzet uit diensten zou wel eens het enige lichtpuntje kunnen zijn: ze stijgen van 19,52 miljard dollar in dezelfde periode vorig boekjaar naar 20,77 miljard dollar, een stijging op jaarbasis van 6,4%. Groot-China is de belangrijkste markt van Apple en de omzet daalde van 25,783 miljard dollar in dezelfde periode van het voorgaande fiscale jaar naar 23,905 miljard dollar, een daling op jaarbasis van 7%. Dit hangt samen met het sterke rendement van Huawei en houdt ook direct verband met de kortetermijndaling van de productiecapaciteit van Foxconn.
Als belangrijkste omzetcomponent van Apple zijn de iPhone-activiteiten altijd de kerncomponent van de omzet geweest. De omzet uit hardwareverkoop bedroeg ooit meer dan 80% van de totale omzet. Na het begin van 2022 is de mobiele telefoonsector echter sterk gedaald. UBS-analist Vogt wees er in een onderzoeksrapport van 1 januari ook op dat de iPhone-verkopen in november 2023 slechts 21,4 miljoen stuks bedroegen. Hoewel de economie lichtjes steeg met 1,7% op jaarbasis, kelderde ze maand-op-maand met 18%. Wat nog zorgwekkender is, is dat de iPhone-verkoop op de Amerikaanse markt jaar-op-jaar met 13% daalde, en op de Chinese markt ook met 6%. Vogt stelde botweg dat de teruggang van Apple op de Chinese markt vooral te wijten is aan het felle offensief van lokale bedrijven.
Citibank uitte hierover zijn bezorgdheid: "Als gevolg van de macro-economische neergang en de opkomst van binnenlandse merken kan dit leiden tot een verder verlies van Apple's aandeel op de Chinese markt. De verkoopvraag naar iPhone is nog steeds het middelpunt van het recente marktdebat."
Momenteel zijn de iPhone-activiteiten goed voor 52,1% van de omzet van Apple, die geleidelijk afneemt. Dit heeft een enorme druk gelegd op de activiteiten van Apple. Daarom is Apple, om ontwikkeling na te streven, grote ophef begonnen te maken over de inkomsten uit diensten. Of het nu de inkomsten uit de App Store zijn of de voortdurende inspanningen van Apple op het gebied van advertentie-inkomsten, het bedrijf brengt zijn inkomsten voortdurend in evenwicht. Uiteraard leidde deze stap ook tot wijdverbreide twijfels op de markt. Veel investeerders vroegen zich af of Apple's krachtige ontwikkeling van de reclameactiviteiten zijn werk niet goed deed.
Het is vermeldenswaard dat Barclays-analist Long waarschuwde dat de dienstenactiviteiten van Apple geen wondermiddel zijn. Hij merkte op dat de groei van de lucratieve dienstenactiviteiten van Apple ook zal vertragen naarmate het toezicht op de markt toeneemt. Op de lange termijn zal de groei van de dienstensector wellicht niet betrouwbaar zijn, wat ongetwijfeld koud water doet overkomen op investeerders die hopen dat de dienstensector Apple kan redden.
De bovengenoemde Long-analist uitte zijn diepe bezorgdheid over de kloof tussen de overwaardering van Apple en de daadwerkelijke prestaties. Hij is van mening: "De aanhoudend zwakke prestaties van Apple in combinatie met meerdere uitbreidingen zijn onhoudbaar." In deze context lijkt Barclays' verkoopadvies voor Apple redelijk.
Huawei keert terug
Sinds Huawei Mate60 lanceerde, heeft Apple duidelijk druk gevoeld. Voorheen, toen Huawei onderworpen was aan chipsancties, bezette Apple ooit ruim 80% van de mondiale markt voor high-end mobiele telefoons en had het een absoluut voordeel op het gebied van high-end mobiele telefoons. Echter, met de sterke terugkeer van Huawei en de invloed van patriottische sentimenten op de Chinese markt, zelfs als de Huawei Mate60 moet wachten of zelfs de prijs moet verhogen, zijn er veel consumenten die dit steunen. Veel high-end consumenten die oorspronkelijk tot Apple behoorden, hebben zich tot Huawei gewend vanwege de nieuwe "matryoshka" -telefoons van Apple. Alleen al de ruim 17 miljoen bestellingen van Huawei tijdens de lanceringsperiode illustreren de sterke invloed van Huawei op de Chinese markt.
Alleen al het verkoopvolume van de Huawei Mate60 heeft Apple 30% van het marktaandeel voor high-end mobiele telefoons op de Chinese markt ontnomen. Het verlies van deze marktaandelen kan ertoe leiden dat Apple honderden miljarden yuan aan inkomsten verliest. Wat de markt nog meer zorgen baart, is dat Apple niet langer de enige keuze is voor high-end mobiele telefoons, en nu pas de tweede keuze is na Huawei Mate60. Op de dag dat Huawei Mte60 werd gelanceerd, kelderde de marktwaarde van Apple met ruim 100 miljard dollar.
De iPhone 15, waar Cook hoge verwachtingen van heeft, was traag op de Chinese markt. Het nieuwe model heeft flinke koorts, scherminbranding en op de iPhone 15 Pro en 15 Pro Max modellen laten door het gebruik van titanium makkelijk vingerafdrukken achter. Na de intensieve lancering van de iPhone 11, iPhone 12, iPhone 13 en iPhone 14 zijn de innovatieve mogelijkheden van de iPhone 15 niet sterk vergeleken met de voorgaande modellen. Veel problemen met de iPhone 15 zijn bekritiseerd door internetgebruikers, en er is ook veel gezocht naar de kwestie van prijsverlaging.
De prijsverlaging van de nieuwe iPhone 15 zou erop kunnen wijzen dat Apple zijn houding moet laten varen en een prijzenoorlog moet beginnen, ondanks de concurrentiedruk. Toen de Mate60 populair werd, moest de iPhone 15 in prijs verlagen. Volgens onderzoeken op Pinduoduo, Tmall en andere platforms heeft de iPhone 15-serie een maximale prijsverlaging van meer dan 1.000 yuan, en is de prijs over het algemeen meer dan 500 yuan. De prijs van een mobiele telefoon die vandaag wordt gekocht, zal morgen met meer dan duizend yuan worden verlaagd, wat een enorme klap kan zijn voor de merkmacht van Apple.
De verkoop van nieuwe machines tegen verlaagde prijzen geeft aan dat de voorraad van Apple is toegenomen. Tegen deze achtergrond zijn analisten begonnen hun standpunten te veranderen. Piper Sandler-analist Harsh Kumar, die al lange tijd optimistisch is over Apple, verlaagde ook de rating van Apple van 'overwogen' naar 'neutraal' met een richtprijs van 205 dollar, daarbij verwijzend naar de bezorgdheid dat de iPhone-voorraadniveaus en de omzetgroei hun hoogtepunt hebben bereikt. Hij schreef in het rapport: "We maken ons zorgen over de voorraad mobiele telefoons die de eerste helft van 2024 binnengaat, en zijn ook van mening dat de omzetgroei zijn hoogtepunt heeft bereikt."
In de laatste twee uur van "Double 11" verlaagde Apple's officiële flagshipstore op Tmall de prijs met 200 yuan op basis van de oorspronkelijke korting. Onder hen werd de prijs van iPhone15Pro en iPhone15ProMax met 300 yuan verlaagd. Gebruikers die eerder een aankoop hadden gedaan, hadden het gevoel "in de rug te worden gestoken". Geconfronteerd met deze situatie heeft de China Consumers Association Apple publiekelijk genoemd omdat het zijn belofte om de prijzen te verlagen zou hebben gebroken. Sommige internetgebruikers onthulden dat Apple het prijsverschil begon terug te betalen nadat het genoemd was. Het merkimago van Apple werd echter ernstig beschadigd. Dit soort schade aan het merk is niet op korte termijn te herstellen.
Verkoopverbod in het basiskamp
Als de Chinese markt wordt beïnvloed door de sterke opkomst van Huawei Mate60, kan het risico van een verkoopverbod in de Amerikaanse basis van Apple ervoor zorgen dat Apple zelfs zijn basis "verliest". Beide smartwatches lopen het risico in de Verenigde Staten te worden verboden vanwege patentgeschillen.
Op 26 oktober 2023 oordeelde de Amerikaanse International Trade Commission dat Apple Sectie 337 van de wet had geschonden. De bloedzuurstofsensortechnologie van twee smartwatch-producten, Apple Watch Series 9 en Apple Watch Ultra 2, maakte inbreuk op twee patenten van de Amerikaanse fabrikant van medische apparatuur Masimo. Het verbood de verkoop of import van deze twee Apple-horloges in de Verenigde Staten voordat de rechtszaak volledig was opgelost.
Volgens de relevante Amerikaanse wetten heeft de Amerikaanse federale overheid het recht om de uitspraak binnen twee maanden ongedaan te maken voordat deze officieel van kracht wordt. Tot ontsteltenis van Apple besloot het Amerikaanse Handelsvertegenwoordigingkantoor de uitspraak van de Amerikaanse Internationale Handelscommissie niet ongedaan te maken. Op 26 december 2023 heeft de Amerikaanse International Trade Commission het verzoek van Apple om de implementatie van het verbod op te schorten officieel afgewezen, wat betekent dat de uitspraak over de vermeende inbreuk op de twee smartwatches op 26 december 2023 in werking is getreden.
Apple wilde niet stilzitten en diende een noodverzoek in bij het Amerikaanse Hof van Beroep voor het Federal Circuit. Slechts één dag nadat het verkoopverbod van kracht werd, stemde het Amerikaanse Hof van Beroep voor het Federal Circuit in met het verzoek van Apple en besloot het de uitvoering van het verkoopverbod op te schorten. Oppervlakkig gezien heeft Apple een crisis overleefd, maar in feite is de crisis nog niet opgelost. Met name de tien jaar durende vete met Masimo is op korte termijn vrijwel onmogelijk te verzoenen.
In 2013 probeerde Apple samen te werken met Masimo en had zelfs de intentie om Masimo over te nemen. Uiteindelijk was niet alleen de overname echter geen succes, maar werd er ook niet onderhandeld over technische samenwerking. Dit is niet het punt. Het punt is dat meer dan twintig technische ruggengraat, waaronder de Chief Medical Officer van Masimo, van baan zijn overgestapt naar Apple. Dit is de lont geworden van de ‘haat’ tussen de twee partijen. In 2019 heeft een kerningenieur die van baan wisselde van Masimo naar Apple een patent aangevraagd voor bloedzuurstofdetectie bij Apple. Masimo is van mening dat het sensorontwerp dat in het patent wordt gebruikt, sterk lijkt op dat van Masimo. Gezien het feit dat de medewerker vanuit Masimo bij Apple is gekomen, is het vermoeden van Masimo normaal.
Vervolgens begon Apple in 2020 de bloedzuurstofdetectiefunctie te integreren in zijn smartwatches, en deze werd voor het eerst gebruikt in Apple Watch Series 6. Helaas komt deze technologie mogelijk ook van Masimo. Al snel diende Masimo een klacht in bij de Amerikaanse International Trade Commission, waarin hij Apple ervan beschuldigde vanaf 2020 inbreuk te hebben gemaakt op het patent van zijn bedrijf op de pulsoximetrietechnologie die wordt gebruikt om het zuurstofniveau in het bloed te controleren in twee horlogeproducten.
Geconfronteerd met de druk van Masimo, vroeg Apple goedkeuring aan de Amerikaanse Customs and Border Protection voor de opnieuw ontworpen softwareversie, in de hoop de nieuwe versie te legaliseren. Tegelijkertijd vroeg Apple de rechtbank om het verkoopverbod op de twee horloges tijdelijk op te heffen, terwijl de Amerikaanse Customs and Border Protection vaststelde of er sprake was van inbreuk. Het is duidelijk dat de Amerikaanse douane- en grensbescherming vóór 12 januari een beslissing zal nemen. Het risico dat deze twee horloges onderworpen zijn aan een verkoopverbod in de Verenigde Staten is daarom niet geëlimineerd. Afgaande op het Amerikaanse precedent voor de bescherming van intellectuele eigendomsrechten is het zeer waarschijnlijk dat Apple de rechtszaak zal verliezen.
Gil Luria, een analist bij D.A. Davidson zei: "Hoewel Apple nieuwe vormontwerpen blijft lanceren, vooral op het gebied van draagbare apparaten, lijkt het vormontwerp van mobiele telefoons en horloges de afgelopen drie of vier jaar te zijn gestagneerd. Tegelijkertijd dagen andere innovatieve bedrijven Apple uit."
Tegenwoordig verkeert Apple zowel intern als extern in de problemen, met voortdurende problemen in het basiskamp. De omzet op de Chinese markt blijft dalen en er is geen hoop op verbetering van de prestaties. Het bedrijf is ook betrokken bij patentrechtszaken en verliest terrein onder druk van concurrenten. Het meest waardevolle technologiebedrijf ter wereld wordt geconfronteerd met de zwaarste test in tien jaar. Dit kan betekenen dat de 'merk-only'-economie die Cook altijd heeft nagestreefd, heeft gefaald. De markt voor high-end mobiele telefoons wordt immers niet langer gedomineerd door Apple en consumenten hebben meer keuze. Alleen al het vertrouwen op nieuwe "matryoshka"-telefoons zonder onderzoek en ontwikkeling kan de steeds kieskeuriger wordende consument wellicht niet tevreden stellen.