Volgens een vertrouwelijk IPO-prospectus is de schuld van SpaceX vorig jaar met bijna tweederde gestegen, van 14 miljard dollar eind 2024 tot ongeveer 23 miljard dollar eind 2025. Deze stijging weerspiegelt vooral de aanzienlijke nieuwe financiële verplichtingen die de overname van xAI voor het bedrijf met zich meebracht.
Uit documenten blijkt dat een groot deel van die schulden verband houdt met een leaseovereenkomst met Valor Equity Partners om AI-infrastructuurapparatuur te leasen, zoals chips voor xAI, die SpaceX als 4,5 miljard dollar aan schulden op zijn balans registreert. In het prospectus stond ook dat Antonio Gracias, CEO en Chief Investment Officer van Valor, ook directeur is van SpaceX.
Het is onwaarschijnlijk dat de schuldenniveaus van SpaceX ernstige zorgen zullen baren onder kredietanalisten. Eind 2025 had het bedrijf ongeveer $250 miljard aan geldmiddelen en kasequivalenten in bezit, iets meer dan zijn schulden. De kasreserve is meer dan verdubbeld ten opzichte van 2024, wat waarschijnlijk afkomstig zal zijn van de fondsen die zijn opgenomen in de overname van xAI - xAI heeft eerder een grote hoeveelheid contant geld opgehaald bij externe investeerders.
Het bedrijf herinnert er in het hoofdstuk over risicofactoren van het prospectus aan dat "hoge schulden een negatieve impact kunnen hebben op de financiële omstandigheden." En de jaarlijkse cashburn (gedefinieerd als gecorrigeerde winst minus kapitaaluitgaven) van ongeveer $140 miljard kan zorgwekkender zijn, vooral omdat de melkkoe Starlink satellietinternet problemen ondervindt.
Uit het document blijkt ook dat SpaceX de compensatiemethode voor Chief Financial Officer Brett Johnson heeft aangepast, een verandering die waarschijnlijk verband houdt met een aanzienlijke stijging van de schulden en kapitaaluitgaven.
In januari van dit jaar wijzigde de raad van bestuur van SpaceX het aandelenstimuleringsplan van Johnson: de oorspronkelijke subsidievoorwaarden waren gekoppeld aan de hogere vrije kasstroomdoelstelling van het bedrijf, en de wijziging was gebaseerd op het bereiken van mijlpalen op basis van een lossere aangepaste winstindicator, die afschrijvingen en rentelasten uitsluit.
Een woordvoerder van SpaceX heeft nog geen commentaar gegeven.
Bedrijven kunnen na hun beursgang schulden blijven opbouwen. Uit materialen die de afgelopen weken aan investeerders zijn bekendgemaakt, blijkt dat SpaceX “toegang zal hebben tot een volledig scala aan schuld- en aandelenfinancieringsinstrumenten om toekomstige groei-investeringen te financieren.” Eerdere rapporten vermeldden dat SpaceX van plan is om bij de beursintroductie ongeveer 750 miljard dollar aan aandelen te verkopen, en de specifieke omvang kan worden aangepast op basis van de vraag van investeerders.
Het lanceerveld van SpaceX richt zich sterk op de vroege plannen voor een orbitaal datacenter, dat raketten en satellieten gebruikt om AI-infrastructuur in de ruimte te implementeren. Als dit technische doel wordt bereikt, zal Elon Musk extra aandelenprijzen ontvangen.
Eerder deze maand werd gemeld dat SpaceX vorig jaar bijna 210 miljard dollar aan kapitaaluitgaven heeft uitgegeven, bijna het dubbele van het voorgaande jaar, waarvan het grootste deel werd geïnvesteerd in de xAI-activiteiten, die ook bijna 20 miljard dollar aan rentelasten genereerden.
De winsten uit de internetactiviteiten van het bedrijf, Starlink, helpen deze rentelasten te dekken. Starlink behaalde vorig jaar een aangepaste winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en aandelenstimulansen van 72 miljard dollar.
Eerder werd gemeld dat SpaceX vorig jaar een nettoverlies leed van bijna 50 miljard dollar, terwijl de omzet met ongeveer een derde steeg tot 187 miljard dollar.