Meer dan 90% van de analisten heeft een koopadvies voor BYD-aandelen, en het gemiddelde koersdoel ligt 65% hoger dan de recente niveaus. 2023 is een jaar waarin de aandelenkoers van Tesla (TSLA) omhoog zal schieten. Verwacht wordt dat BYD (BYDDY) in 2024 het beter presterende EV-aandeel zal zijn. Het kan verwarrend zijn om te proberen te geloven dat aandelen van een elektrische autobedrijf beter zullen presteren dan Tesla.
Terwijl de aandelenkoers van Tesla dit jaar meer dan verdubbeld is, zijn de aandelen van Lucid Group, Fisker en Polestar Automotive Holding allemaal zwaar getroffen. Ford Motor en General Motors zijn dit jaar gestegen, maar liggen nog steeds ruim 15% achter op de S&P 500. Sinds het begin van het jaar is de aandelenkoers van Tesla met ongeveer 107% gestegen, en die van BYD met ongeveer 5%.
Toch is BYD een betrouwbare fabrikant van elektrische auto's.
BYD is natuurlijk geen Tesla.
De strategie van BYD werkt. In november bedroeg de verkoop van personenauto's van BYD in 2023 ongeveer 2,8 miljoen stuks, een stijging op jaarbasis van 70%, wat ongeveer het dubbele is van het groeipercentage van de totale Chinese markt voor elektrische voertuigen. Deze groei werd voornamelijk gedreven door puur elektrische voertuigen: de verkoop van puur elektrische voertuigen steeg met 73% en de verkoop van hybride voertuigen steeg met 56%. In november waren de puur elektrische voertuigen en plug-in hybride voertuigen van BYD goed voor meer dan 37% van de Chinese verkoop van nieuwe auto's.
Tegenwoordig heeft BYD meer dan een kwart van het Chinese marktaandeel voor pure elektrische voertuigen in handen, meer dan tweemaal dat van Tesla, en het marktaandeel is de afgelopen twee jaar met ongeveer 14% toegenomen. De Chinese auto-export is onderworpen aan een tarief van 10% in Europa en een tarief van 27,5% in de Verenigde Staten. Beide regio's overwegen tarieven te verhogen, wat een negatief effect zal hebben op de exportactiviteiten van BYD.
Toch is de opkomst van BYD opmerkelijk, en het bedrijf zou binnenkort Tesla kunnen overtreffen op het gebied van volledig elektrische voertuigen. In het derde kwartaal verkocht Tesla ongeveer 435.000 puur elektrische voertuigen en BYD ongeveer 430.000 voertuigen.
Gary Black, mede-oprichter van het op de beurs verhandelde fonds FutureFundActive, zei: "Tesla en BYD zijn twee van de zeldzame elektrische autobedrijven waarin vandaag de dag kan worden geïnvesteerd. Beide kunnen winstgevendheid bereiken via zeer verschillende strategieën."
Hoewel hun strategieën verschillend zijn, hebben BYD en Tesla vergelijkbare financiële profielen. De bedrijfswinsten van de twee bedrijven in het derde kwartaal waren vrijwel gelijk, beide $1,7 miljard, en hun bedrijfswinstmarges bedroegen iets minder dan 8%. Het grootste verschil: hun waarderingen. Tesla heeft een enorm voordeel in termen van marktkapitalisatie: zijn aandelen worden gewaardeerd op ongeveer $800 miljard en worden verhandeld tegen 64 keer de toekomstige winst over twaalf maanden, terwijl de aandelen van BYD worden gewaardeerd op ongeveer $75 miljard en worden verhandeld tegen 13 keer.
Elk aandeel kan tegen een hogere koers/winst worden verhandeld als de winst naar verwachting sneller zal groeien. Bij BYD en Tesla is dit niet het geval. De verwachting is dat de omzet van de twee bedrijven de komende twee jaar met gemiddeld 30% per jaar zal groeien. Een deel van de reden is dat BYD een Chinees bedrijf is met het hoofdkantoor in Shenzhen, terwijl Tesla een Amerikaans bedrijf is met het hoofdkantoor in Austin, Texas. Amerikaanse aandelen zijn doorgaans hoger gewaardeerd voor beleggers vanwege verschillen in marktliquiditeit, regelgeving en landspecifieke risico's. Aandelen in de Shanghai Composite Index worden verhandeld tegen ongeveer tien keer de verwachte winst voor 2024, terwijl aandelen in de S&P 500 tegen bijna het dubbele worden verhandeld.
Andere factoren kunnen ook enkele van de verschillen verklaren. Tesla zet in op nieuwe technologieën zoals zelfrijdende auto’s en batterijopslag. JPMorgan-analist Nick Lai wees erop dat investeerders bezorgd zijn dat BYD geen eigen zelfrijdende technologie heeft en in plaats daarvan samenwerkt met andere bedrijven om de technologie op auto's toe te passen. BYD zal echter op 24 januari een Technology Day-evenement houden om de ontwikkelingen op het gebied van autonome rijtechnologie te demonstreren, die volgens Lai een belangrijke katalysator voor de aandelen zouden kunnen zijn. Hij beoordeelt het aandeel als een 'koop' met een koersdoel van $34,57, een stijging van 34% ten opzichte van de slotkoers van 21 december.
Natuurlijk is het kopen van BYD-aandelen niet eenvoudig. Beleggers hebben feitelijk twee opties: BYD's in Hong Kong genoteerde aandelen kopen, handelend onder de handelscode 1211, en verkopen voor ongeveer HK$201 ($25,79); of koop BYD's American Depositary Receipts, handelend onder de handelscode BYDDY, die voor twee keer zoveel verkopen als aandelen uit Hong Kong. Hoewel BYD certificaten van aandelen in de VS heeft, betekent over-the-counter-handel dat de handelsvolumes waarschijnlijk lager zullen zijn.
BYD heeft andere groeimogelijkheden, vooral nu het een mondiaal bedrijf wordt. In november had het bedrijf meer dan 200.000 exemplaren geëxporteerd, goed voor bijna 8% van de totale verkoop van personenauto’s en meer dan vier keer de omzet in dezelfde periode in 2022. Lai wees erop dat de winsten op de internationale markt twee tot drie keer zo groot zijn als die van de lokale verkoop. BYD zal een sterke winstgevendheid kunnen handhaven.
De waardering van BYD weerspiegelt dit niet, met een PEG-ratio (koers-winstverhouding / winstgroei op jaarbasis) van slechts 0,5x, vergeleken met Tesla's PEG van 2, en hetzelfde voor de S&P 500. Op basis van deze maatstaf zien BYD-aandelen er goedkoop uit. Wall Street is het daar zeker mee eens. Ruim 90% van de analisten heeft een koopadvies voor het aandeel, met een gemiddeld koersdoel van $42,62, wat een stijging van 65% vertegenwoordigt ten opzichte van de recente niveaus.
Hoe dan ook, BYD-aandelen zien eruit als een aankoop.
Auteur van dit artikel: Al Root