Michael Burry, een bekende Amerikaanse investeerder en het prototype van de film 'The Big Short', zei dat Nvidia zichzelf in een 'gevaarlijke positie' heeft gebracht om aan de verwachte vraag naar zijn microchips te voldoen. Als de rage op het gebied van kunstmatige intelligentie afneemt, kan het bedrijf een ‘catastrofale’ financiële klap krijgen.
In een bericht op Substack met de titel "Nvidia verhoogt de inzet" donderdag zei Burry dat hij een "zorgwekkend" item in het jaarverslag van het bedrijf vond: de inkoopverplichtingen zijn in twaalf maanden tijd explosief gestegen van ongeveer $ 16 miljard naar $ 95 miljard.
Burry zei dat dit komt omdat grote leverancier TSMC aandringt op langere termijn contracten, contant betaald, als voorwaarde voor het opbouwen van de capaciteit die nodig is om de nieuwste chips van Nvidia te produceren.
"Voor alle duidelijkheid: Nvidia werd gedwongen om niet-annuleerbare inkooporders te plaatsen voordat de vraag duidelijk was", schreef Burry, eraan toevoegend dat het ook langer duurde voordat het bedrijf de voorraad in verkoop had omgezet.
“Deze nieuwe realiteit demonstreert een doelbewuste stap om de capaciteit van de supply chain verder dan ooit tevoren vast te leggen.”
Burry wees erop dat Nvidia's totale leveringsverplichtingen van $117 miljard bijna gelijk waren aan de operationele cashflow voor het jaar eindigend op 25 januari.
“Dit is niet iets gewoons. Dit is een risico”, schreef hij.
Burry vergeleek de situatie met Cisco tijdens de dotcom-zeepbel. Destijds breidde de internetnetwerkgigant zijn inkoopverplichtingen met leveranciers uit om ervoor te zorgen dat hij de verwachte jaarlijkse groei van 50% kon ondersteunen.
"Toen de IT-uitgaven en datanetwerkuitgaven van bedrijven bijna van de ene op de andere dag kelderden, schreef Cisco ongeveer 40% van zijn supply chain-verplichtingen en voorraden af, en kelderde de aandelenkoers", voegde hij eraan toe.
Bovendien zei Bury dat de hoge winstmarges van Nvidia gedeeltelijk voortkomen uit het prijszettingsvermogen dat wordt geboden door de sterke vraag naar zijn producten, zodat de marges zouden kunnen dalen als de vraag verzwakt.
"In tegenstelling tot bedrijven die normaal gesproken in staat zijn om schommelingen in de sector gemakkelijk te doorstaan, maken de zware leveringsverplichtingen van Nvidia in verhouding tot de inkomsten en cashflow marktdalingen tot een groter potentieel risico voor Nvidia", schreef hij.
"Zodra een recessie toeslaat, zal de impact op de winsten en balans van Nvidia ernstiger en potentieel catastrofaal zijn."