Uit het laatste rapport van Jefferies Equity Research blijkt dat als gevolg van het aanhoudende tekort aan geheugen in de wereld, de prijzen van geheugenproducten zoals DRAM in 2026 scherp zullen blijven stijgen. Verwacht wordt dat de prijs in het derde kwartaal met 40% tot 50% zal stijgen op maandbasis, en in het vierde kwartaal opnieuw met 30% tot 40% zal stijgen, en in 2027 een jaarlijkse stijging van 40% tot 45% zal noteren. een zekere prijsdaling tot 2028. 

Het rapport wijst erop dat onder de gecombineerde invloed van de stijgende vraag naar AI-computerkracht, de beperkte vrijgave van nieuwe productiecapaciteit en een groot aantal langlopende leveringsovereenkomsten ondertekend door toonaangevende klanten, de mondiale geheugenmarkt een cyclus van hoge prijzen zal ingaan die twee jaar zal duren, waardoor de kosten van materialen voor consumentenelektronica-terminals zoals pc's, mobiele telefoons en gameconsoles onder grote druk komen te staan.

Volgens de voorspelling van Jefferies zullen de geheugenprijzen in het derde kwartaal van dit jaar met 40% tot 50% stijgen op kwartaalbasis, gevolgd door een verdere stijging op kwartaalbasis van 30% tot 40% in het vierde kwartaal. Tegen 2027 zullen de prijsstijgingen voor het hele jaar naar verwachting 40% tot 45% op jaarbasis bedragen. Het rapport is van mening dat echte gefaseerde verlichting wellicht pas in 2028 zal plaatsvinden, wanneer ongeveer 15 tot 20% van de nieuwe productiecapaciteit geleidelijk in gebruik wordt genomen en de gemiddelde verkoopprijs (ASP) naar verwachting licht zal dalen. In de context van de toenemende vraag naar AI en high-performance computing is het daadwerkelijke buffereffect van dit deel van het nieuwe aanbod echter beperkt.

Momenteel is ongeveer de helft van de geheugenproductiecapaciteit in de wereld vastgelegd in meerjarige contracten met clouddiensten en grote technologiebedrijven via langetermijnovereenkomsten (LTA). Micron heeft 16 contracten getekend in het kader van vijfjarige strategische klantovereenkomsten. Dit aandeel kan in de toekomst verder stijgen tot 70%. Jefferies wees erop dat dit betekent dat het spot- en short-orderaanbod voor consumentenmarkten zoals pc's, laptops, gameconsoles en smartphones verder zal krapper worden, en dat de geheugenkosten en complete machineprijzen van consumenteneindproducten onder voortdurende opwaartse druk staan.

Het rapport vermeldde ook dat de drie grote DRAM-fabrikanten, Samsung, SK Hynix en Micron, geen positieve richtlijnen hebben gegeven voor een aanzienlijke verbetering van het aanbod, en dat het ‘goedkope Chinese geheugen’ waar de markt eerder op had gehoopt, een mythe is gebleken. De prijs van DDR5-producten van fabrikanten als China Changxin Memory is in principe hetzelfde als die van Samsung, SK Hynix en Micron. Zij hebben het mondiale prijssysteem op de korte termijn niet door middel van ‘lage-prijsconcurrentie’ op zijn kop gezet. Hun voordelen komen vooral tot uiting in de omvang van het aanbod, maar ze richten zich nog steeds vooral op de binnenlandse markt.

In deze omgeving zijn internationale fabrikanten zoals Apple ook begonnen hun gebruik van het Chinese geheugen opnieuw te evalueren. Er zijn berichten dat Apple lobbyt bij de regering-Trump in de hoop de beperkingen voor bedrijven als Changxin Memory te versoepelen om de druk op de geheugenkosten van hun producten te verlichten. In de afgelopen jaren, toen de geheugencapaciteit van Apple's high-end modellen bleef toenemen, in combinatie met de algehele prijsstijging in de sector, hebben veel van de producten van het bedrijf aanzienlijke eindprijsstijgingen gekend, en wordt de druk van de toeleveringsketen doorgegeven aan de consumentenprijzen.

Jefferies is van mening dat de opvatting dat “China’s DRAM en NAND de wereldmarkt snel zullen herschrijven” tussen 2026 en 2027 een “overdreven verhaal” blijft. Het rapport wees erop dat de Chinese geheugenproducten geen beslissend prijsvoordeel hebben gevormd, en dat hun werkelijke impact op de wereldmarkt wellicht pas na 2028 zal plaatsvinden. Nu bedrijven als Yangtze Memory en Changxin Memory “epische uitbreidingsplannen” ontwikkelen en de implementatie van nieuwe waferfabrieken en productielijnen zal China naar verwachting over voldoende voorraad- en leveringsmogelijkheden beschikken om rekening te houden met zowel de binnenlandse als de buitenlandse markten.

Analisten merkten op dat deze ronde van onverwachte prijsstijgingen voornamelijk wordt veroorzaakt door mondiale aanbodtekorten en de migratie van procesknooppunten. Tegelijkertijd hervormt de dominantie van aanbieders van clouddiensten in langetermijnovereenkomsten de distributiestructuur van het aanbod, waardoor het moeilijker wordt voor consumentenelektronica om stabiele en redelijk geprijsde geheugenbronnen te verkrijgen. Het rapport herinnert eraan dat downstream-fabrikanten vooraf hun kosten en productstrategie moeten aanpassen om het hoofd te kunnen bieden aan de aanhoudend hoge prijzen tussen 2026 en 2027, terwijl eindgebruikers mogen verwachten dat pc's, mobiele telefoons en andere elektronische producten de komende twee jaar te maken zullen krijgen met een aanzienlijke stijging van de geheugengerelateerde kosten.