Er zijn nog iets meer dan twee weken voordat SpaceX op Nasdaq genoteerd zal worden, maar Morningstar-analisten waarschuwen dat de waardering van Musks technologiegigant ernstig is opgeblazen. De langverwachte notering zal naar verwachting de grootste beursintroductie in de geschiedenis zijn, waarbij SpaceX naar verluidt van plan is om 75 miljard dollar op te halen en een totale waardering van 1,75 biljoen dollar na te streven.
Op 6 februari 2026 stonden meerdere Tesla Cybertruck pick-up trucks geparkeerd buiten de Starship-basisfabriek van SpaceX op de testlocatie in het zuiden van Texas.
Analisten van Morningstar schreven in een onderzoeksrapport dat maandag werd vrijgegeven: "Wij zijn van mening dat de huidige waardering van het bedrijf aanzienlijk hoog is. Nadat de beursintroductie is gelanceerd, zullen beleggers een meer kosteneffectieve instapmogelijkheid hebben."
Analisten voorspellen dat de winstvooruitzichten van de xAI-activiteiten uiterst variabel zijn en dat de commerciële slotkoers niet kan worden bepaald. Deze sector zal een aanzienlijk risico van waardevernietiging voor de groep met zich meebrengen.
Na berekening met behulp van een discounted cashflow-model gaf Morningstar SpaceX een redelijke waardering van 780 miljard dollar, wat een korting is van bijna 48% vergeleken met de waardering op de particuliere markt van 1,5 biljoen dollar.
Morningstar herinnert eraan dat gewone particuliere beleggers niet geschikt zijn om de markt te betreden tijdens deze nieuwe fase van aandelenuitgifte; Langetermijnbeleggers die optimistisch zijn over de langetermijngroei van het bedrijf zullen in de toekomst echter wel een instapmoment hebben. Vergeleken met de eerste dag van notering zal de investeringsveiligheidsmarge op dat moment hoger zijn.
Morningstar zei: “Het volume van de circulerende aandelen in deze notering is relatief klein. Gecombineerd met de algemene steun van grote investeringsbanken over de hele wereld, het enthousiasme van de markt voor investeringen in AI-infrastructuurdoelen en het feit dat de nieuwe aandelen naar verwachting slechts 15 handelsdagen na de notering in de Nasdaq 100 Index zullen worden opgenomen, is de kans groot dat de aandelenkoers van SpaceX zich in de vroege fase van de notering zal stabiliseren of zelfs stapsgewijs zal stijgen.”
Uit gegevens uit financiële rapporten blijkt dat SpaceX voor het hele jaar 2025 een nettoverlies van 4,94 miljard dollar zal lijden, en in het laatste kwartaal een nettoverlies van 4,28 miljard dollar.
De omzet van het Starlink-segment over een kwartaal bedroeg 3,26 miljard dollar, goed voor 69% van de totale omzet van de groep; de belangrijkste lucht- en ruimtevaartactiviteit had een operationeel verlies van 619 miljoen dollar, en haar AI-dochteronderneming een verlies van 2,5 miljard dollar. De satellietbreedbandactiviteiten waren het enige winstgevende segment van de groep.
Belangrijke informatie: SpaceX maakte in zijn Amerikaanse IPO-prospectus (S-1) bekend dat het bedrijf het hele jaar door nettoverliezen heeft geleden en de winstgevendheid in de toekomst niet kan garanderen.
Het grootste deel van de waardering van het bedrijf berust op het onderzoek en de ontwikkeling van een aantal baanbrekende nieuwe technologieën die zich nog moeten bewijzen. In de prospectusdocumenten wordt vermeld dat voordat AI-producten en -diensten winstgevend kunnen worden, het bedrijf de komende jaren enorme kapitaaluitgaven zal blijven investeren.
Dan Coatsworth, hoofd marketing bij AJ Bell, een Britse investeringsinstelling, zei dat SpaceX als voorheen niet-beursgenoteerd bedrijf een extreem lage financiële transparantie kende. Musk had 85% van de stemrechten in handen en de markt wist heel weinig over de operationele details ervan; ultrahoge waarderingen zullen een verborgen gevaar worden dat daaropvolgende stijgingen van de aandelenkoersen onderdrukt.
Hij voegde eraan toe: "Als het wordt gewaardeerd op 1,75 biljoen dollar, zal de prijs-verkoopverhouding van SpaceX 67 keer bedragen, wat drie keer het waarderingsniveau van NVIDIA is op basis van het financiële rapport van vorig jaar en de huidige prijzen. Zo'n waarderingszeepbel is al belachelijk hoog."
Tegelijkertijd doen er opnieuw geruchten de ronde in de markt dat Musk de fusie van SpaceX en Tesla zou kunnen bevorderen.