De waarderingen van Zuid-Koreaanse chipaandelen hebben onverklaarbare niveaus bereikt, waardoor ze kwetsbaar zijn voor scherpe dalingen bij kleine tegenslagen, zei een analist die zowel SK Hynix als Samsung Electronics een 'verkoop'-rating heeft gegeven. Het bearish rapport van Morningstar Inc. trok weinig aandacht toen het meer dan een maand geleden werd gepubliceerd, maar heeft hernieuwde aandacht gekregen te midden van het toenemende toezicht op de grote investeringen van technologiegiganten in kunstmatige intelligentie.

De verschuiving in het marktsentiment veroorzaakte wilde schommelingen in de mondiale technologieaandelen en legde de tekortkomingen van een van de populairste beleggingen van dit jaar bloot.


"Het beleggersvertrouwen is zeer onstabiel en erg nerveus", zegt Jing Jie Yu, aandelenanalist bij het onderzoeksbureau. “Als de verwachtingen zo hooggespannen zijn, moeten alle drijfveren en katalysatoren precies goed zijn om de aandelenkoers verder te laten stijgen – en het is gemakkelijk om teleur te stellen.”

De aandelen van SK Hynix en Samsung leden vorige week hun grootste eendaagse verliezen in maanden, nadat ze de Korea Composite Stock Price Index (KOSPI) dit jaar met meer dan 70% hadden doen stijgen. Hoewel de aandelen zich sindsdien grotendeels hebben hersteld, heeft de daling beleggers zenuwachtig gemaakt die zich eerder in de twee grootste aandelen van Zuid-Korea hadden gestort op basis van marktkapitalisatie.

De laatste ronde van onrust komt op het moment dat SoftBank Group al zijn Nvidia-aandelen verkoopt, wat bijdraagt ​​aan het ongemak onder beleggers die zich toch al zorgen maken over de stijgende waarderingen van technologieaandelen. Eerder deze maand maakte Scion Asset Management van Michael Burry zijn bearish weddenschap bekend op Nvidia, dat eerder verhulde waarschuwingen had afgegeven over een marktzeepbel. Uit door Bloomberg verzamelde gegevens blijkt dat buitenlandse investeerders hun belang in SK Hynix hebben teruggebracht tot het laagste niveau sinds mei.

Buitenlandse investeerders hebben SK Hynix-aandelen verkocht

Hoewel SK Hynix en Samsung hebben geprofiteerd van een sterke stijging van de vraag naar geheugenchips met hoge bandbreedte, aangedreven door kunstmatige intelligentie, zijn de langetermijnvooruitzichten voor dergelijke uitgaven verre van gegarandeerd, zei Yu.

“De intensiteit van investeringen in AI in hyperscale datacenters is vandaag de dag zeer, zeer hoog, en we zijn bezorgd dat deze intensiteit zal aanhouden”, aldus de in Singapore gevestigde analist. De investeringsverplichtingen van OpenAI hebben de aandelenkoers de afgelopen maand opgedreven, maar hoe ‘onbreekbaar’ deze verplichtingen zijn, is onzeker, zei hij.

Toch blijft het algemene marktsentiment ten aanzien van kunstmatige intelligentie positief, omdat de zorgen over het mislopen van deze historische technologische revolutie worden overschaduwd door zorgen over een zeepbel. Sinds Morningstar de rating van SK Hynix en Samsung in september en oktober respectievelijk verlaagde, zijn de aandelen van de twee bedrijven respectievelijk met meer dan 80% en 20% gestegen.

Hoewel de aandelenkoers enorm is gestegen, wordt het nog steeds tegen een lage prijs verhandeld vanwege de eerdere lage waardering. De aandelenkoers van Samsung is dit jaar met 94% gestegen en de huidige koers-winstverhouding is elf keer zo groot; De aandelenkoers van SK Hynix is ​​in oktober met 61% gestegen en de huidige koers-winstverhouding is slechts acht keer zo groot. Ter vergelijking: de gemiddelde koers-winstverhouding voor grote Amerikaanse chipfabrikanten is maar liefst 27 keer zo hoog.

De heer Yu zei echter: "Bij de huidige prijs is het voor beleggers moeilijk om redenen te vinden om te kopen, of is het gemakkelijk om redenen te vinden om te verkopen." Hij suggereerde dat "in deze volatiele en overdreven optimistische markt risicomijdende strategieën moeten worden toegepast."

Voordat hij bij Morningstar kwam, werkte de heer Yu bij River Valley Asset Management, Bank of Singapore en Santa Lucia Asset Management.