Op de avond van 12 augustus beantwoordde China’s ‘King of Cold’ Cambricon vragen van investeerders op een interactief platform en zei:Het bedrijf maakt zich zorgen over de informatie die online wordt verspreid over het grote aantal bestellingen van kartonnen platen bij een bepaalde fabrikant, omzetprognoses, de status van nieuwe producten, de levering van monsters, potentiële klanten, de toeleveringsketen en andere gerelateerde informatie. Dit is allemaal valse informatie die de markt misleidt.


Het bedrijf zei dat beleggers worden verzocht hun vermogen om informatie te onderscheiden te verbeteren en geen valse informatie van onbekende of niet-geverifieerde bronnen te verspreiden of te accepteren. De aankondiging van het bedrijf op de officiële website van de Shanghai Stock Exchange of de informatie die op de officiële website van het bedrijf wordt bekendgemaakt, heeft voorrang. Bovendien behoudt het bedrijf zich het recht voor om juridische aansprakelijkheid van het relevante personeel te vervolgen voor elke verzinsel, verspreiding en verspreiding van valse informatie.

Deze reactie hield verband met de onverklaarbare golf die dag om 12.00 uur. Op 12 augustus was de halfgeleidersector met A-aandelen in volle gang. Cambrian luidde een dagelijkse limiet van 20% in, met een prijslimiet van 848,88 yuan per aandeel, en de aandelenkoers bereikte een recordhoogte. De marktwaarde steeg ooit naar 355,1 miljard yuan, en de hele dagomzet steeg naar 15,1 miljard yuan.


De belangrijkste aanjager van de recente stijging van het marktsentiment wordt door de sector breed uitgemeten in de vorm van geruchten over de release van het DeepSeek-R2-model. Eerder werd gemeld dat het model mogelijk officieel wordt uitgebracht van 15 tot 30 augustus, en dat de redeneermogelijkheden ervan rechtstreeks kunnen concurreren met GPT-5. Vervolgens circuleerden details op de markt dat "een binnenlands grootschalig modelteam de tests van het R2-model op het Cambrium-platform heeft voltooid en dat de inferentie-efficiëntie beter is dan die van NVIDIA H20", die de kernzekering werd die de opwaartse trend in de aandelenkoersen direct aanwakkerde.

Volgens het nieuws van Tencent Technology van vandaag antwoordde een insider dicht bij DeepSeek dat het online gerucht dat DeepSeeks volgende generatie grote model, DeepSeek-R2, op het punt staat te worden uitgebracht, niet waar is en dat er geen releaseschema is voor het model in augustus.

Ifeng.com Technology heeft dat echter geleerd van mensen die bekend zijn met de materie"DeepSeek zal nooit reageren of informatie over de releasetijd vrijgeven. Het model zal worden vrijgegeven zodra het voltooid is." Dit maakt ook de recente release van het nieuwe model van DeepSeek vol met meer onzekerheid.


Op 13 augustus, nadat het Cambrium met 2% was gedaald, steeg het om 12.00 uur weer. Op het moment van schrijven heeft de totale marktwaarde de 359 miljard yuan overschreden.

Waar ligt het echte groeitraject van het Cambrium?

Ook al zijn de geruchten deze keer niet waar, de echte ommekeer in de prestaties van Cambrian is de kernkern die meer aandacht verdient.

Cambrian, opgericht in 2016, is 's werelds toonaangevende AI-chipontwerpbedrijf. Aan het begin van zijn oprichting vertrouwde Cambricon op zijn kortetermijnsamenwerking met Huawei om de AI-processor in de Kirin-chip te integreren, en werd in één klap beroemd en werd een van de makers van 's werelds eerste mobiele AI-chip. De beperkingen van de chip-IP-licentieactiviteiten en de beëindiging van de samenwerking met Huawei zorgden er echter al snel voor dat Cambrian voor het dilemma kwam te staan ​​van een te grote afhankelijkheid van één enkele grote klant. In combinatie met hoge R&D-investeringen raakte het bedrijf in een moeras van aanhoudende verliezen.

Tot 2024 heeft Cambrian een totaal bedrijfsresultaat behaald van 1,174 miljard yuan, een stijging op jaarbasis van 65,6%, en het verlies is teruggebracht tot 452 miljoen yuan, een aanzienlijke daling ten opzichte van de 848 miljoen yuan in dezelfde periode in 2023. Het is vooral de moeite waard om te vermelden dat het vierde kwartaal de eerste winst in één kwartaal inluidde, wat een keerpunt werd voor de prestaties om uit de crisis te komen. moeras van verliezen.

Bij het ingaan van het eerste kwartaal van 2025 heeft het bedrijf een ommekeer doorgevoerd: de omzet bereikte 1,111 miljard yuan, een stijging op jaarbasis van 4230,2%, en de aan het moederbedrijf toe te rekenen nettowinst steeg naar 355 miljoen yuan.


De steun achter deze financiële cijfers komt van: Ten eerste luidt Cambrian een explosie in op het gebied van cloudproductlijnen, waarbij aanverwante bedrijven in 2024 meer dan 99% van de omzet voor hun rekening nemen, waarvan de cloud-smartchip- en board-activiteiten zijn verdubbeld. Ten tweede versnelt het bedrijf de voorraadvoorbereiding en de uitbreiding van de productie. Aan het einde van het eerste kwartaal van 2025 is de voorraad gestegen van ongeveer 1,77 miljard yuan aan het begin van het jaar naar 2,76 miljard yuan. Ook de vooruitbetalingen zijn gestegen naar 973 miljoen yuan, wat betekent dat het tempo van de marktorders toeneemt. Ten derde zal de R&D-intensiteit niet afnemen. In 2024 zullen de R&D-investeringen meer dan 1,2 miljard yuan bedragen, goed voor 91% van de omzet. In het eerste kwartaal van 2025 zal het 235 miljoen yuan blijven investeren om de accumulatie van technologie met hoge intensiteit in stand te houden.

Er bestaan ​​echter ook risico's. Van 2024 tot het eerste kwartaal van 2025 bleef de kasstroom van Cambrian dalen van 1,97 miljard yuan aan het begin van het jaar naar 638 miljoen yuan, de operationele cashflow is nog steeds negatief en de kapitaalketen staat duidelijk onder druk. Bovendien zijn de klanten van het bedrijf sterk geconcentreerd: de vijf grootste klanten zijn goed voor bijna 95% van de omzet en één enkele klant voor 79%.

Is het een bel of een voorbode van een explosie?

Dit is niet de eerste keer dat de kapitaalmarkt wordt opgeschrikt door AI-hotspots, en het is ook niet de eerste keer dat het Cambrium betrokken raakt bij prestatiemythes. Sinds ChatGPT populair werd, is het in 2016 opgerichte AI-chipbedrijf herhaaldelijk verbonden met het verhaal van "vervanging van binnenlandse rekenkracht".

Vooral in de context van de beperkte export van Nvidia's high-end chips en de afnemende prestaties in de tweede helft van de 20e eeuw, zullen alle geruchten over doorbraken in binnenlandse chipprestaties snel leiden tot financiële opwinding op de secundaire markt.


Deze keer gingen er geruchten dat het verbonden zou zijn met DeepSeek-R2, wat de emotionele knoppen van beleggers raakte. De R1-serie van grote inferentiemodellen van DeepSeek heeft halverwege het jaar al een collectieve stijging van de rekenkrachtaandelen teweeggebracht, en het nieuws dat R2's "inferentieprestaties zijn verdubbeld en het aantal parameters de limiet van Nvidia's vlaggenschip GPU nadert" komt neer op het toevoegen van een nieuw vuur aan de kapitaalmarkt. Geruchten hebben zich zelfs verspreid naar "een groot binnenlands modelteam heeft gevolgtrekkingen gemaakt op de Cambrian MLU390, en de snelheid is 20% sneller dan die van de H20." Dit soort onbevestigde specifieke gegevens zijn gemakkelijker te geloven omdat het als de waarheid klinkt.

De geruchten zijn niet geheel ongegrond. Chinese fabrikanten van AI-chips hebben inderdaad enkele aanknopingspunten gevonden in gevolgtrekkingsscenario’s, zoals de focus op energieverbruik, kostenprestaties en optimalisatie van specifieke modellen. Sommige beoefenaars van AI-infra hebben Phoenix Technology eerder verteld dat binnenlandse chips relatief goed presteren en volledige kosteneffectiviteitsvoordelen hebben. Echter, van R&D tot ecologie, van softwarecompatibiliteit tot ontwikkelaarsgewoonten, er is nog steeds een dubbele kloof tussen technologie en ecologie om Nvidia's high-end GPU's echt te kunnen vervangen. Hoewel Cambrian producten zoals de Siyuan-serie heeft verzameld, zal het enkele jaren of zelfs langer duren voordat de industrie de status van H100 en H20 volledig kan opschudden.