Nu technologiegiganten meer geld in kunstmatige intelligentie stoppen, waarschuwen experts dat er zich een zeepbel kan vormen. Analisten hebben de situatie vergeleken met de dotcom-crisis die resulteerde in biljoenen dollars aan verliezen rond de millenniumwisseling, met het argument dat de huidige markt te afhankelijk is van onbewezen investeringen in kunstmatige intelligentie.
Torsten Schlok, hoofdeconoom bij Apollo Global Management, wees er onlangs op dat de aandelenmarkt momenteel een handvol technologiegiganten overwaardeert, waaronder Nvidia en Microsoft, en dat hun waarderingen zelfs hoger zijn dan de waarderingen van vroege internetbedrijven aan de vooravond van het uiteenspatten van de internetzeepbel in 2000. De waarschuwing suggereert dat de geschiedenis zich binnenkort zou kunnen herhalen, waarbij het modewoord ‘internet’ zal worden vervangen door ‘kunstmatige intelligentie’.
Toen veel bedrijven eind jaren negentig durfkapitaal aantrokken in de hoop te profiteren van de groeiende populariteit van internet, overwaardeerde de aandelenmarkt de sector aanzienlijk voordat de bedrijven solide winsten konden behalen. Toen de rendementen niet aan de verwachtingen voldeden, barstte de zeepbel en gingen talloze startups failliet. De verwachtingen van de aandelenmarkten zijn vandaag de dag zelfs nog onrealistischer, nu de koers-winstverhoudingen over twaalf maanden hun piek tijdens de internetzeepbel al hebben overschreden, aldus Slock.
De koers/winstverhouding van een bedrijf meet de relatie tussen de aandelenkoers en de winst, waarbij een hogere koers/winstverhouding het optimisme over toekomstige rendementen weerspiegelt. Het vergelijken van de koers-winstverhoudingen van de S&P 500 tussen 1990 en 2025 om de vijf jaar levert een duidelijk beeld op van het uiteenspatten van de internetzeepbel in 2000. Soortgelijke pieken in 2020 en 2025 suggereren dat de AI-zeepbel wellicht nog uitgesprokener zal zijn.
Wat nog zorgwekkender is, is dat elke keer dat de index stijgt, de ratio's van de top 10 bedrijven veel hoger liggen dan die van de rest van de index. De ongelijkheid suggereert dat investeringen in deze bedrijven, vooral technologiegiganten die zwaar hebben ingezet op kunstmatige intelligentie, het contact met de realiteit verliezen voordat hun nieuwste technologieën echte winst kunnen genereren. Bedrijven als Nvidia, Microsoft, Apple, Amazon, Meta, Alphabet (Google) en Tesla zijn verantwoordelijk voor het grootste deel van de recente winsten van de S&P 500.
De waarschuwing van Slock weerspiegelt de zorgen van andere marktleiders over de risico's voor bedrijven op het gebied van kunstmatige intelligentie. Robin Li, CEO van de Chinese internetgigant Baidu, voorspelt dat slechts ongeveer 1% van de kunstmatige-intelligentiebedrijven zal overleven zodra de zeepbel barst. Hij zei dat dit uiteindelijk zal leiden tot een stabielere markt en levensvatbaardere AI-toepassingen.
Nu kunstmatige intelligentie steeds gebruikelijker wordt, blijven technologiegiganten zwaar investeren, wat de enorme risico’s op dit snelgroeiende terrein benadrukt. OpenAI ontwikkelt een door kunstmatige intelligentie aangedreven webbrowser om de dominantie van Google Chrome uit te dagen. Meta besteedt meer dan $60 miljard aan de bouw van nieuwe AI-datacenters. Microsoft heeft onlangs 9.000 banen geschrapt om de geschatte 80 miljard dollar aan nieuwe infrastructuurkosten voor kunstmatige intelligentie te compenseren. Amazon heeft plannen onthuld voor Agentic AI, een teken dat de strijd om AI-leiderschap geen tekenen van vertraging vertoont.