TSMC heeft sinds medio juni de meeste marktwaarde in Azië verloren, omdat beleggers zich voorbereiden op een langdurige periode van zwakte in de chipindustrie. Deze ronde van neergang is misschien nog niet voorbij.Als gevolg van zorgen over het macro-klimaat en de zwakke mondiale vraag naar consumentenelektronica daalde de aandelenkoers van TSMC met 11% ten opzichte van het hoogste punt in juni, en verdampte de marktwaarde met 77 miljard dollar. De afgelopen maanden is de volatiliteit blijven stijgen, omdat traders zich haastten om bearish contracten te kopen, wat een teken was van een verdere daling van de TSMC-aandelen.


Dankzij de wereldwijde rage op het gebied van kunstmatige intelligentie (AI) zijn de aandelenkoersen van 's werelds grootste fabrikant van chipcontracten tussen oktober vorig jaar en juni dit jaar met 60% gestegen. Maar handelaren zijn voorzichtig geworden, sceptisch over hoeveel de AI-rage zal bijdragen aan de bedrijfswinsten, vooral als de smartphone- en pc-business niet zal aantrekken. Zelfs de bestellingen van high-end AI-chips vertragen sneller dan verwacht.

Analisten Gokul Hariharan van JP Morgan en anderen verklaarden onlangs in een rapport dat, gezien de zwakte in de meeste eindmarkten zoals personal computers, smartphones en niet-AI-diensten, dit alles betekent dat het herstel van TSMC in 2024 zal vertragen. "Gezien de onzekere macro-vooruitzichten verwachten we dat de orders in de eerste helft van 2024 gematigd zullen blijven."

Tegelijkertijd zijn analisten ook voorzichtig geworden ten aanzien van de kapitaaluitgaven van TSMC, aangezien TSMC in juni waarschuwde dat de kapitaaluitgaven zich aan de onderkant van de jaarlijkse verwachting van 32 tot 36 miljard dollar zouden kunnen bevinden. De samengevoegde gemiddelde schatting ligt dichter bij de $30 miljard. Hoewel bezuinigingen op de kapitaaluitgaven over het algemeen worden gezien als een agressief en voorzichtig instrument voor kostenbeheersing, zeiden analisten dat de recente bezuinigingen een teken waren van pessimisme op langere termijn over de vraag naar chips en zorgen over een langdurig herstel.

Goldman Sachs Group verlaagde onlangs de investeringsprognose van TSMC voor volgend jaar met ruim 20% tot 25 miljard dollar vanwege zorgen dat TSMC zijn overzeese capaciteitsuitbreidingsplannen zou kunnen vertragen. Deze schaal zal de laagste zijn sinds het begin van de epidemie.

Uit gegevens blijkt dat de twaalfmaands winstvoorspelling van TSMC ook met ongeveer 8% naar beneden is bijgesteld ten opzichte van het hoogtepunt in oktober vorig jaar, terwijl een algemene indicator voor Azië en de Stille Oceaan feitelijk vlak was.

Een deel van het probleem is nu het vroege optimisme over de geavanceerde 3-nanometerchips van TSMC. Het product ging afgelopen december in massaproductie en wordt gezien als een technologische doorbraak die een revolutie teweeg zou kunnen brengen in alles, van Apple's iPhone tot Nvidia's AI-generatoren.

Dit veelbelovende vooruitzicht heeft echter te maken gehad met enkele tegenslagen als gevolg van de zwakke consumentenvraag. Eerder deze maand zou TSMC naar verluidt grote leveranciers hebben opgedragen de levering van hoogwaardige chipproductieapparatuur uit te stellen. JPMorgan Chase zei dat Nvidia, Advanced Micro Devices Inc. en Qualcomm hun chipbestellingen zelfs zouden kunnen uitstellen tot 2025.

Citigroup-analisten zeiden dat we, gezien de macro-economische zwakte en gezien het feit dat de vraag niet kan terugkeren naar het niveau van vóór de epidemie, “verwachten dat het herstel langer kan duren”, schreef Laura Chen in een recent rapport.


Toch zijn er veel positieve punten voor TSMC. Het marktaandeel van het bedrijf bleef in het tweede kwartaal stabiel op 59%, en zijn leidende positie op het gebied van chipproductie blijft aantrekkelijk. Uit gegevens van Counterpoint Technology Market Research blijkt dat de grootste concurrent, Samsung Electronics, een marktaandeel van 11% heeft.

Analisten hebben nog steeds hoge beoordelingen voor TSMC. Uit gegevens van Bloomberg blijkt dat geen enkele analist het bedrijf een verkoopadvies heeft gegeven, en dat de gemiddelde koers over een periode van twaalf maanden 24% hoger ligt dan de vorige slotkoers. Als groot gieterijbedrijf voor bedrijven als Nvidia en AMD kan het, zolang het financiële rapport over het derde kwartaal dat volgende maand wordt gepubliceerd verrassingen laat zien in zijn AI-gerelateerde activiteiten, een heropleving van de koopactiviteiten stimuleren.

Het is echter waarschijnlijk dat handelaren grotendeels aan de zijlijn zullen blijven totdat de algehele economie zich herstelt. Mizuho Securities Asia-analist Kevin Wang zei dat investeerders voorzichtiger kunnen worden als de voorraadaanpassingen van TSMC-klanten langer duren dan verwacht. "We verwachten nu dat deze aanpassing zich zal voortzetten in het eerste kwartaal of zelfs het tweede kwartaal van volgend jaar vanwege de zwakke eindvraag", voegde hij eraan toe.